何以成就头部基金公司（三）.docxVIP

目录 基金公司规模变动情况及业绩走向 6 按自己的节奏扩张管理规模 6 净值优势稳步提升 6 基金公司持股集中度 7 公司的持股集中度远远高于全市场 7 平台型公司 or 风格型公司？ 8 超额收益能力拆解 9 尾部持仓和择时调仓对超额收益贡献大 9 定期报告披露的持仓的参考价值 12 从整体持仓看基金风格 15 制造板块 17 消费板块 19 科技板块 20 金融板块 21 周期板块 22 总结 24 图表目录 图 1：X 基金历年规模及规模占比 6 图 2：X 基金规模构成（单位：亿） 6 图 3：X 基金加权净值走势 7 图 4：X 基金净值比和规模占比 7 图 5：X 基金持股集中度（2020 年报） 7 图 6：X 基金持股集中度 vs 全市场持股集中度 7 图 7：基金经理不同产品间的持仓一致性 8 图 8：基金经理和公司整体的持仓一致性 9 图 9：X 基金的实际净值与定期报告披露持仓模拟净值 10 图 10：X 基金实际持仓与半年报模拟持仓的净值比 10 图 11：择时基于大市研判 10 图 12：择时对整体净值的贡献 11 图 13：X 基金仓位变动情况 12 图 14：X 基金仓位变动情况_普通股票型 12 图 15：X 基金仓位变动情况_灵活配置型 12 图 16：X 基金仓位变动情况_偏股混合型 12 图 17：X 基金仓位构成 13 图 18：X 基金头部持仓转移概率 13 图 19：X 基金尾部持仓转移概率 14 图 20：X 基金全部持仓更迭率 14 图 21：基金 Q 仓位构成 14 图 22：基金 Q 头部持仓转移概率 14 图 23：基金 Q 尾部持仓转移概率 15 图 24：基金 Q 全部持仓更迭率 15 图 25：全市场板块配置情况 16 图 26：X 基金板块配置情况 16 图 27：X 基金的板块配置偏离 16 图 28：X 基金消费板块配置偏离 16 图 29：X 基金科技板块配置偏离 16 图 30：X 基金金融板块配置偏离 16 图 31：X 基金制造板块配置偏离 17 图 32：X 基金周期板块配置偏离 17 图 33：机械设备行业的超额收益和公募整体配置情况 18 图 34：X 基金机械设备行业配股能力 18 图 35：汽车行业的超额收益和公募整体配置情况 18 图 36：X 基金汽车行业配股能力 18 图 37：电力及新能源设备行业的超额收益和公募整体配置情况 18 图 38：X 基金电力及新能源设备行业配股能力 18 图 39：医疗保健行业的超额收益和公募整体配置情况 19 图 40：X 基金医疗保健行业配股能力 19 图 41：食品饮料行业的超额收益和公募整体配置情况 19 图 42：X 基金食品饮料行业选股能力 19 图 43：家电制造行业的超额收益和公募整体配置情况 20 图 44：X 基金家电制造行业配股能力 20 图 45：电子行业的超额收益和公募整体配置情况 20 图 46：X 基金电子行业配股能力 20 图 47：计算机行业的超额收益和公募整体配置情况 21 图 48：X 基金计算机行业配股能力 21 图 49：银行行业的超额收益和公募整体配置情况 21 图 50：X 基金银行行业配股能力 21 图 51：保险行业的超额收益和公募整体配置情况 22 图 52：X 基金保险行业配股能力 22 图 53：房地产行业的超额收益和公募整体配置情况 22 图 54：X 基金房地产行业配股能力 22 图 55：金属材料及矿业行业的超额收益和公募整体配置情况 23 图 56：X 基金金属材料及矿业行业配股能力 23 图 57：化学品行业的超额收益和公募整体配置情况 23 图 58：X 基金化学品行业配股能力 23 基金公司规模变动情况及业绩走向 X 基金成立于 2003 年 9 月，至 2021 年一季度末时管理总规模为 4954 亿，旗下基金数 量共计 40 只。其中混合型 2298 亿，股票型 102 亿，债券型 418 亿，货币市场型 2136 亿。管理的权益基金总规模为 2131 亿，位列全国第六。 由于本系列报告聚焦的是头部基金公司在投资能力方面的解读，所以选择的研究样本为基金公司旗下所有主动权益类基金的持仓，包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型，不含被动指数、指数增强、量化、纯债、偏债和货币。由于用季报数据的前十大持仓作为观察对象存在偏差，持仓数据若无特别说明，来源均为半年报，最新数据截止 2020 年报。 按自己的节奏扩张管理规模