西部超导-市场前景及投资研究报告-国内钛合金龙头，高温合金.pdfVIP

西部超导： 国内钛合金龙头，积极布局高温合金 中信建投军工 2021/06 目录 第一部分 技术起家，基因文化孕育国际一流材料技术强企 第二部分 高端钛合金龙头企业，行业成长潜力仍巨大 第三部分 高温合金市场潜力大，行业壁垒明显 第四部分 钛合金和高温合金业务未来需求空间及市场前景 第五部分 低温超导行业前景广阔，公司领先地位突出 第六部分 盈利预测与投资建议：高端材料服务国家战略，业绩有望加速 ， 维持 “增持”评级 第一部分 技术起家，基因文化孕育国际一流材料技术强企 1.1 技术实力雄厚，研发平台一流，高精尖材料研发人才团队 1.2 整体走势与大盘类似，波动较大 1.3 国资背景，下设专业子公 司 1.4 产研结合，研发实力强 1.5 军工收入占比较高，偿债能力较好 1.6 业务情况良好，高端钛合金材料收入占比最高 1.7 公 司核心竞争力强，拥有多项专利 1.1技术实力雄厚，研发平台一流，高精尖材料研发人才团队 p 公司起源于 ITER计划， “国际热核聚变实验堆（ITER）计划”是目前全球规模最大、影响最深远的国际科研合作项目之 一。ITER装置是一个能产生大规模核聚变反应的超导托克马克，俗称 “人造太阳”。2003年1月 决定参加ITER 计 划，ITER计划采用NbTi和Nb3Sn超导线材制造超导磁体，线材制造任务由各参与国承担。 p 2003年2月28 日西部超导成立，作为超导线材产业化实施载体，开始了ITER计划用NbTi和Nb3Sn超导线材的研发与产业化。 p 公司成立初期业务以超导材料研制生产为主，是国内超导材料龙头，是目前国内唯一实现超导线材商业化生产的企业。 p 2005 年开始研制钛合金，成为军工钛合金核心供应商之一，是我国航空用钛合金棒丝材的主要研发生产基地，也是国际上 唯一的铌钛铸锭、棒材、超导线材生产及超导磁体制造全流程企业。 p 2014 年公司开始开展高性能高温合金的工程化研究，高温合金业务有望成为公司业绩的下一个增长点。 西部超导的发展历程 1.2 整体走势与大盘类似，波动较大 p 公司股价整体与大盘和国防军工指数类似，但波动幅度较大。西部超导于2019年7月22 日在 成功上 市。上市后由于股价估值过高因而有一段估值消化期，股价相对于沪深300和国防军工（中信）这两个指数 都是下跌的。而后一段时间西部超导的股价跟随大盘的变化而变化，但是由于是 上市的股票，因而 自身波动性较大。而后随着近期军工行业所受关注度的增加，西部超导的股价也开始上涨，总体来看是与 大盘的波动变化类似，近期来看表现好于沪深300指数。 西部超导股价走势 西部超导 沪深300 国防军工（中信） 25% 20% 15% 10% 5% 0%