双汇发展：2014年有超预期机会 强烈推荐 评级.pdfVIP

公 司 报 平安食品饮料 告 双汇发展 (000895) 2013 年 10 月 30 日 2014年有超预期机会，维持“强烈推荐” 强烈推荐 (维持) 事项： 10 月 30 日双汇发展公告三季报，1-3Q13 营收 325 亿元，同比增 11.8%，归属 现价：46.43 元 母公司股东净利 28.4 亿元，同比增 35.1% ，EPS1.29 元。3Q13 营收、归属母 公 公司股东净利为 122 亿元、11.5 亿元，同比增 13.5%和 20.6% ，EPS0.52 元。 公 司 主要数据 司 平安观点: 深  3Q13 营收增 13.5%略低于我们预计的 15%，应是生猪屠宰量少于预期，但净 三 行业 食品饮料 利增 20.6%略高于我们预期的 19%，应是受益于 1H13 低价原料。 公司网址 度 季 大股东/持股 南河南省漯河市双汇实业集团  屠宰、肉制品业务保持稳定增长，预计 4Q13 营收增速可延续。前三季度， 报 报 有限责任公司/60.24% 双汇发展屠宰生猪约 965 万头，保持两位数增长；高低温肉制品出货量估计增 实际控制人/持股 兴泰集团/19.17% 山 长约 10%，公司同时大力推进产品结构升级，用高价明星产品替代了部分低价 告 点 总股本(百万股) 2,201 产品，带动均价上升。看 4Q13 ，双汇加强对生鲜肉渠道力量建设将继续发挥作 流通 A 股(百万股) 1,212 用，新增终端将拉动生猪屠宰量保持双位数增长；受益于产品结构升级，肉制 评 流通 B/H 股(百万股) 品也有望继续量价齐升。 总市值（亿元） 1021.73  4Q13 毛利率有望保持高位。3Q13 双汇毛利率达到 20% ，前三季度达到