股指衍生品发展的相关建议.docx

? ? ? ? ? 股指衍生品发展的相关建议 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 第一节 鼓励交易所创新 自1995年5月国债期货因严重价格操纵问题停止交易以来，中国内地衍生品市场一直处于仅有商品期货，而缺乏金融期货的局面。这种状况一直持续到2010年4月，沪深300指数期货开始交易。 从全球金融衍生品发展历史和现状看，要提升金融市场全球影响力和竞争力，仅有股指期货还不够，还需要连续推出股指期权、VIX等相关衍生品。这样一方面可以提供更多的投资渠道；另一方面可为股票现货产品提供更多的保值工具，提升市场整体效率。 除了在产品上进行创新以外，对交易机制的创新也值得交易所进一步探索。与全球主要金融市场采用做市商制度不同，我国股票现货和股指期货采用的都是集合竞价。金融交易市场上，集合竞价模式由于存在处理大额买卖盘的能力较低；当市场低迷时，市场流动性不足；引起价格的波动性大等弊端已逐渐被弃用。而做市商制度，目前已成为国际成熟市场中较为流行的一种市场交易制度，它指的是在一定的监管体系下，做市商作为市场的核心和组织者，以买卖差价获取利润，维持市场的交易量和流动性的交易机制。 另外，目前国际上很多交易所正从会员制转变为公司制并最终上市交易。这种变化趋势一方面可以提高交易所管理水平；另一方面可以增加交易所在全球市场的知名度，从而提高市场影响力。 第二节 进一步开放