企业集团融资管理及绩效研究导论.docx

? ? ? ? ? 企业集团融资管理及绩效研究导论 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一 问题的提出与选题的意义 （一）选题背景 在现代市场经济条件下，国家之间的经济竞争越来越表现为大公司、大企业集团之间的竞争，这主要是因为大公司、大企业集团是一个国家经济发展的支柱，是技术进步、产业升级、结构调整的中坚和骨干。2004年，跨国公司拥有世界专利技术的70%，占世界技术贸易的90%、货物贸易的70%和跨国投资的90%，对世界经济、社会和文化的影响难以估量。 企业集团的发展已成为中国经济发展中非常重要的推动力量。1997～2003年，中国企业集团单位数增加了323家，增长率为13.63%，但总资产增加了119823.21亿元，增长率为238%；营业收入增长71889.72亿元，增长率254.88%；利润总额增长4325.99亿元，增长率353.79%。企业集团研发费用投入力度也不断加大，研发费用增加了749.86亿元，增长率482.44%。企业集团从业人数也从1997年的1850.43万人增加到2003年的2585.48万人。这都说明中国企业集团的规模不断壮大，经济效益总量也有显著提高。[1] 伴随着中国企业集团的发展壮大，企业集团问题逐渐成为理论研究和关注的焦点。但关于企业集团的已有研究主要以理论、概念的探讨等定性研究为主，实证研究很少；研究内容也主要围绕企业集团的定义、特征、形成动因、组织形式、制度建设、治理结构等，偏重于运用管理学、组织行为学以及宏观经济学等理论，而较少运用财务学、新制度经济学以及微观经济学等理论，有关企业集团融资管理及其绩效研究的内容很少。 但是，作为市场竞争的主体，中国企业集团却面临着诸多困扰，其中，资金短缺是制约企业集团发展壮大的一个核心问题。笔者认为，企业集团资金短缺包括两方面的原因，一是增量资金，即融资管理的问题；二是存量资金，即融资绩效的问题。因此，解决资金短缺的问题，应从改善企业集团融资管理和提高融资绩效入手。因此，笔者选择企业集团融资管理及绩效研究作为研究领域，通过实证数据，对企业集团融资管理及绩效进行经济评价，具体包括对企业集团融资管理体制、融资成本、资本结构、融资绩效等的分析评价，研究中国企业集团融资管理中存在的问题，分析影响企业集团融资绩效的因素，提出优化企业集团融资行为，提高融资绩效的政策建议。 （二）研究动机 企业集团是介于市场与企业之间的中间组织，其形成的动因之一，是降低交易成本，取得规模效益优势。在企业集团融资过程中，不排除成员企业为寻求集团融资方面的规模优势和信用优势而加入企业集团，从而节约市场融资成本，同时，也能借助于集团的管理资源优化资本结构，提高集团融资效率。因此，从交易成本角度研究中国企业集团的融资行为，评价企业集团融资绩效，不仅关系到企业集团的日常经营与发展，而且与企业集团的存在和集团功能定位有密切关系，也是判断中国企业集团融资管理现状和融资绩效的一个很好的视角。 中国企业集团的形成与发展与西方发达国家有所不同，最大的区别就在于企业集团的形成原因及政府所起的作用的不同。在中国，政府在企业集团的形成过程中扮演了直接推动者的角色。没有政府的主导作用和政策的促动，就不可能形成现在意义上的中国企业集团。这一特点对中国企业集团未来的经营管理与发展仍将产生持续的影响，也由此影响到企业集团的融资行为。 从理论上说，企业集团具有融资方面的规模优势，能够节约交易成本。但是，在现实生活中，困扰企业集团的仍然是资金问题，资金短缺和资金使用效益低下并存，那么，在中国的企业集团中，影响融资管理及其绩效的因素究竟有哪些？中国企业集团能否在融资方面节约交易成本，取得比较优势，还需要实证的数据支持。其次，影响中国企业集团融资行为的制度安排又是什么呢？在新制度经济学的分析框架下，本书以中国企业集团统计资料为基础，比较研究不同类型和不同规模的企业集团的融资行为，并通过与国有及规模以上非国有工业企业、上市公司以及国外企业的比较，对中国企业集团融资管理及其绩效进行评价，分析存在的问题，提出相应的对策建议。 （三）选题的意义 企业集团在中国经济发展中的作用日益重要，因此研究企业集团融资管理及绩效有着重大的现实意义。由于企业集团融资管理及绩效问题是一个崭新的课题，国内相关研究成果不多，尤其是实证研究更少，从事这一研究具有一定的开创性和挑战性。 首先，结合企业集团理论及融资理论，分析企业集团融资管理体制，并提出集权与分权的临界划分原则。其次，分析企业集团融资成本的特征，研究影响企业集团融资成本的因素，通过内部成本与外部成本的划分与计量为融资决策提供成本依据，并分析企业集团融资结构，研究优化集团融资结构的路径。最后，通过对企业集团融资管理及绩效的实证分析，对中国企业集团在融资管理