评分体系创新在即，ESG理念投资应用实战化全面提速.docxVIP

▍ 国内 ESG 投资理念加速走向实战阶段 近两年来国内 ESG 投资热度快速提升，新发产品数量与规模显著增加，但该现象主要靠外资对 ESG 需求驱动，投资收益表现较差，并未形成良性健康的发展。2021 年以来， ESG 投资正在发生结构性改善，主要由于其理念与当下国内政策方向呈现高度的契合，政策将放大 ESG 理念对企业发展的实质性影响，例如碳中和政策的提出大幅度提高了 ESG 中气候议题有效性，因此预计资管机构将转变为自我驱动式的 ESG 投资，在资金的影响下形成良好的正反馈机制。 ESG 投资理念热度提升，新发产品数量与规模均显著增加 近年来 A 股市场 ESG 投资理念关注度快速提升，2018 年以来国内平均每年新增 15 家 PRI 认证机构。联合国责任投资原则组织（简称 PRI）是由联合国前秘书长发起，旨在帮助投资者践行 ESG 投资理念。2018 年前中国仅有 7 家机构加入了 PRI，自 2018 年以 来平均每年新增了 15 个机构加入 PRI，2021 年（截至 8 月 15 日，下同）共计 69 个机构， 数量对比 2018 年翻了 9 倍。其中机构类型以公募基金为主，占比达 74%。表明近年来 ESG 投资理念获取了更多公募基金认可，市场关注度正在逐步提升。 图 1：各年份国内新增 PRI 机构认证机构数量（个） 服务商 资产管理者 资产所有者 总数量（右轴） 695235 69 52 35 19 4 7 16 70 14 60 12 50 10 8 40 6 30 4 20 2 10 0 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 资料来源：PRI 官网， 注：2021 年截至 8 月 15 日 ESG 公募基金产品数量与规模 2020 年以来快速增加，ESG 投资主题基金数量 2020 年、2021 年分别同比增加 55%、53%。由于当前市场缺乏统一的 ESG 基金产品分类标准， 我们参考秩鼎技术公司的分类方法，将 ESG 相关基金分为两类：ESG 主题基金和泛 ESG 基金。其中 ESG 主题基金指在投资策略中有明确提及 E、S、G 三项理念，其中以 ESG 为主要投资策略的产品定义为 ESG 投资主题基金，策略中仅包含 ESG 而不作为主要投资策略定义为 ESG 概念主题基金，根据在投资中不同的应用方式细分为个股过滤、行业配置、评价优选和其他；泛 ESG 主题基金则指描述中涉及到 ESG 下某个概念，并不区分是否用做主要投资策略。考虑到公司治理结构几乎所有基金产品都会涉及，因此我们划分为低碳及绿色发展概念基金、社会责任概念基金，其中低碳及绿色发展基金包含了新能源、环保、低碳等一系列主题投资。 表 1：ESG 基金分类及规模统计 ESG 基金 ESG基金二级 筛选标准 存续期（含本月成立） 分类 分类 产品数 产品规模（人 量（只） 民币亿元） ESG 主题 ESG投资主题 把 ESG 产品作为主要投资策略的产品 26 297.12 基金 基金 ESG概念主题 投资 策略 个股过滤：股票池构建时根据 ESG 41 1,674.19 基金 中 包 含 评价结果过滤风险较高的个股 ESG理念， 但不 作为 行业配置：使用 ESG 标准进行产业 /行业配置 2 73.50 主要策略 评价优选：从 ESG 的投资理念中找 10 481.68 寻真正能够对企业绩效、对企业可持 续发展带来贡献的因素 其他：仅列为投资策略考虑因素之 11 1,674.19 一，并未详细说明 小计： 64 2532.61 泛 ESG 基 低碳及绿色发 基金名称、策略、基准中包含低碳、新能源、环保、 723 12,190.77 金 展概念基金 可持续发展、绿色发展等关键字的产品 社会责任基金 基金名称、策略、基准中包含社会责任关键字的产 46 363.10 品 总计 782 15,295.22 资料来源：wind，秩鼎技术， 注：统计时间截至 2021 年 8 月 15 日 国内 ESG 基金规模和数量均从 2020 年开始显著增加，ESG 投资主题基金 2020 年、 2021 年数量同比增加 55%、53%，ESG 概念主题基金则从 2020 年开始出现，且其规模 与数量呈现爆发式增加，2021 年（截至 8 月 15 日）共 64 只基金，规模达 2532.6 亿元。可以看到，2020 年来 ESG 投资理念在国内公募基金中的热度呈现了爆发式增长，更多基金机构表现出将 ESG 理念纳入投资策略的倾向。 图 2：ESG 投资主题基金各年份规模及数量 图 3：ESG 概念主题基金各年份规模及数量 基金规模（右轴，亿元） 基金数量（只） 274.3297.1127.3 274.3 297.1 127