正帆科技-市场前景及投资研究报告-工艺介质系统，装备+材料+服务三位一体，核心竞争力.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 正帆科技 （688596 ） 证券研究报告 2021 年11 月01 日 工艺介质系统先行者，装备+材料+服务三位一体打 投资评级 造核心竞争力 行业 机械设备/专用设备 6 个月评级 买入 （首次评级） 当前价格 24.25 元 1.工艺介质系统先行者，深耕工艺介质供应系统的研发设计，以综合立体业 目标价格 31.97 元 务模式确立市场地位 基本数据 作为国内工艺介质供应系统先行者，深耕工艺介质系统设计开发。正帆科技 于工艺介质供应系统中深耕十数载，与国内工艺介质供应系统行业共同发 A 股总股本(百万股) 256.50 展，并参与制定了一系列国家工艺标准和行业工艺标准。 流通A 股股本(百万 175.52 多年深耕自主研发，形成六大核心技术。公司经过长期的研发与投入形成了 股) 六大核心技术，分别为介质供应系统微污染控制、流体系统设计与模拟仿 A 股总市值(百万元) 6,220.13 真、生命安全保障与工艺监控、高纯材料合成与分离提纯、材料成分分析与 流通A 股市值(百万 痕量检测、关键工艺材料再生与循环。 4,256.35 元) 2.全链条产品服务+技术水平=高客户粘性 每股净资产(元) 7.01 资产负债率(%) 47.40 以高客户粘性占领高壁垒市场板块，做高价值市场的“守门员”。在高价值、 高壁垒的市场中，正帆科技独具竞争优势，通过高客户粘性实现对高价值市 一年内最高/最低(元) 27.48/14.54 场的占领。原因有三：一是历史悠久，具有良好客户口碑；二是形成了全链 条的解决方案；三是技术实力满足高价值市场的工艺标准要求。 打造立体综合业务模式，CAPEX 业务为基础，衍生 OPEX 业务。围绕下游企 业核心工艺流程，公司提供高标准的工艺介质及工艺环境解决方案。同时公 司以 CAPEX 业务为基础，打造设备、材料、服务三位一体的立体综合业务模 式，覆盖了客户在工艺介质供应方面的需求点。 公司工艺标准水平高，可以满足如集成电路等高价值市场的纯度、控制、安 全要求。例如在纯度控制方面，公司设备可以较好地满足集成电路客户的工 艺标准，远超过国家标准。 股价走势 公司与优质客户深度绑定，携手并进。公司在泛半导体、光纤通信、医药制