2022年组合配置展望.docxVIP

▍ FOF 行业将迎来“高光时刻” 需求端：“资管新规”过渡期到期，净值化、标准化仍是大势所趋 “资管新规”颁布三年以来，资管行业监管体系日趋完善，资管产品“迭代式”转型。资管产品逐渐净值化、居民财富配置逐渐产品化；资管行业中的各类型主体在趋于相似的 约束条件下，角逐养老金、机构资金和居民财富管理市场。从主要资管业态的边际变化看， 净值化、公募化、标准化是主要的变化趋势： 图 1：“资管新规”颁布三年以来的各类资管主体规模变化 （单位：万亿元） 资料来源：银保监会，信托业协会，基金业协会，；注：1）银行资管规模使用非保本理财规模；2）保险资管规模使用保险资金运用余额替代。 银行理财方面，保本理财从“资管新规”前的 30%快速压降；净值化产品占比超过 7 成（截至 2021Q2，净值型产品存续规模 18.73 万亿，在全部非保本理财中 占比 73.3%）。资产投向债券等标准化资产比例提高，投向非标资产比重从 2017 年的 16.2%下降至 10.9%。 券商资管的“通道类”定向资管产品大幅降低，发展主动管理能力；券商资管大集合产品开始公募化转型，公募类产品占比接近两成。 信托方面，逐步压降融资类信托，标准化金融产品趋势开始显现。截至 2021 年 2 季度末，融资类信托规模降至 4.13 万亿元，同比大幅下降 35.92%；融资类信托占比降至 20.02%。投向证券市场的资金信托余