基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究.docVIP

基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究 1 基本概况及盈利能力现状分析 1.1 “哔哩哔哩”的基本情况 “哔哩哔哩”是我国第二个弹幕视频网站，同时是国内最好的弹幕时评网站之一，其主营业务如下。①视频PUGV：是指用户自制视频，此产业是“哔哩哔哩”的根基。②授权视频：随着“大版权时代”的到来，大部分二次元视频网站的用户不断流失，受国家政策与各种因素的影响，无版权的放映越来越困难，“哔哩哔哩”不仅没有因此丧失客户，反而第一时间顺应国家政策，迎合时代潮流，抓紧购入每一季度新番剧的播放权。③小视频：除了传统的PUGV，“哔哩哔哩”也效仿“快手”“抖音”，紧跟社会发展的潮流，同样支持播放时间短而小的视频创作。④直播：“哔哩哔哩”的直播分为游戏主播、赛事转播、生活娱乐及新兴产业VIRTUALYOUTUBER.⑤手机游戏：手机游戏是“哔哩哔哩”最主要的业务，“哔哩哔哩”主要通过代理国外游戏，以及与国内厂商合作联运游戏作为其收入的主要来源。 1.2 “哔哩哔哩”的盈利能力现状分析 “哔哩哔哩”的盈利主要来自以下几个方面。①游戏收入：主要通过销售虚拟物品获利。②直播和增值服务收入：主要来自在线虚拟物品的销售，其中包括消耗类虚拟物品和时间类物品，可以用于打赏主播，还有VIP服务。③广告收入：主要来自站内的广告收入。④电商及其他业务收入：主要来自在线上平台贩卖周边产品和线下活动售票。 2 基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力评价与分析 2.1 净资产收益率解析 2016—2017年，净资产即股东权益，变化规模并不大，由2.22亿元上升为3.18亿元，增幅为43%，但是净利润由-1.37亿元变为-0.27亿元，增长1.1亿元，增幅为80.29%，在股东权益没有大幅上涨的同时，净利润飞速上涨导致2016—2017年的净资产收益率大幅上涨，而2017年的净利润飞速上涨则是由收入的飞速上涨造成的。 由净资产收益率来看，总资产净利率与净资产利率一样，在2017年有了质的飞跃，由-43.91%上升为-5.07%，上涨38.96%，增幅为88.6%，对净资产收益率的影响率为54.93%，而权益乘数则由1.41上升为1.68，上升0.27，增幅为19.14%，对净资产收益率的影响率为16.61%，由于权益乘数对净资产收益率的影响要小于总资产净利率对权益乘数的影响，所以“哔哩哔哩”需要提高权益乘数，加强财务杠杆的使用。 2.2 总资产净利率解析 总资产净利率的走势与净资产收益率的走势非常契合，近两年有了质的飞跃，这也是净资产收益率大幅上涨的原因，说明公司投入产出水平越来越高，资产运营越来越有效，但走势高度重合也代表“哔哩哔哩”缺少负债，几乎全凭着自身的资产持续运营，因此“哔哩哔哩”应当适度举债经营。 2016—2017年，营业净利润由-1.37亿元提升为1.2亿元，增长2.57亿元，增幅为187.5%，总资产由3.12亿元上升为5.33亿元，上升2.21亿元，增幅为41.46%，由于净利润远远超过总资产的爆发式提高，所以“哔哩哔哩”2016—2017年的总资产净利率有了爆发式提高，2017年具有极高的获利能力。 2.3 营业净利润率解析 “哔哩哔哩”近两年的营业净利润率有了很大幅度的增长，说明公司前期的资金投入开始产生效益，即将度过“烧钱”阶段进入盈利阶段。2016—2017年的营业净利润率飞速增长，净利润扭亏为盈，由-173.42%上升为-7.40%，上涨166.02%。2016年的净利润为-1.37亿元，2017年的净利润为1.2亿元，提升2.57亿元，涨幅为187.59%，营业收入由0.79亿元上升到3.65亿元，增长2.86亿元，涨幅为362%。由这两个数值来看，2017年的营业收入取得了飞跃性的增长，是因为“哔哩哔哩”的游戏运营成功的结果，但是到2018年，营业净利润又开始下滑，虽然营业收入由3.65亿元上升为6.24亿元，增长2.59亿元，涨幅为70.95%，但是净利润却由1.2亿元降低为-0.83亿元，净利润的降低是导致营业净利润率降低的元凶，而净利润的降低是由过高的营业成本导致的，2016—2017年的营业成本只是由1.16亿元上涨到2.84亿元，增长1.68亿元，虽然涨幅高达144.82%，但是增长额与收入的增长额相比，只是凤毛麟角，但是到了2018年，营业由2.84亿元增长为4.95亿元，增长2.366亿元，涨幅为91.56%，连续两年成本费用成倍增长，导致营业收入70.95%的涨幅也救不回来，“哔哩哔哩”又迈入亏损。因此，降低的营业成本是“哔哩哔哩”运营的一大重点。 2.4 总资产周转率解析 “哔哩哔哩”近几年来总资产周转率整体是向上增长的，说明公司销售能力强，资产利用效率高。2016—2017年的总资产周转率获得了突破性的增长，由0.25上涨为