主要综合指数点评：指数跟随行业成长.pdfVIP

深度报告 1. 宏观经济政策背景 2005 年以来，中国A 股市场经历过两轮牛市行情： 2005 年 6 月—2007 年 10 月大牛市：经济处于高速增长的繁荣期，受到政府政策支持和 民间投资带动，房地产、基建等相关领域快速发展。金融、有色、房地产等强周期行业 在股票市场上的表现良好，推动主要股指走强。 以中信一级行业分类为例，非银行金融、有色金属、房地产等传统顺周期行业领涨。非 银金融涨幅排名第一，涨幅达 1593.50%。有色金属排名第二，涨幅达 1327.80%。房地 产排名第三，涨幅达704.96%。 图1：第一轮牛市期间行业涨跌幅（2005/6/6-2007/10/16 ） 1600% 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 资料来源：wind，长城证券研究院 2012 年 12 月—2015 年 06 月大牛市：2008 年全球金融危机后，经济处于萧条期，扩大 内需，消费升级，产业结构优化升级成为政府政策关注重点。信息技术、传媒、通信、 电子等弱周期成长性行业涨幅巨大，推动股指上涨。 本轮牛市以计算机、传媒、通信等互联网新经济相关行业领涨。计算机行业涨幅排名第 一，涨幅达 1050.01%。传媒排名第二，涨幅达 698.44%。通信排名第三，涨幅达 588.32%。 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 深度报告 图2：第二轮牛市期间行业涨跌幅（2012/12/4-2015/6/12 ） 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 资料来源：wind，长城证券研究院 2021 年十四五规划发布，作为全面建成小康社会向社会主义现代化国家迈进的第一个 五年计划，政策确立了“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局” 的战略定位，将科技创新、产业升级、促进消费作为三大战略方向。政策环境有利于