项目分析（山西大唐神头发电）_项目分析报告_塔米狗.docx

山西大唐神头发电有限责任公司40%股权转让项目分析 项目投资亮点与建议 亮点：目前，我国能源格局中“煤炭占比太大”，使得我国的火力发电依然占据主导地位。由于我国经济的发展，对于电力的需求也不断上升，使得火电的发电量仍然在不断上涨。 根据公告中披露的2020年度审计报告数据，标的企业营收及利润状况较为可观。 建议：意向投资人需注意查看公告披露的“重大事项披露”内容和相关评估报告、审计报告等文件，做好尽职调查，预防潜在风险。 转让标的与标的企业基本情况 项目名称与交易形式 山西大唐神头发电有限责任公司40%股权转让 标的企业基本信息 公司名称：山西大唐神头发电有限责任公司 注册地址：朔州市神头镇（神头第二发电厂） 成立时间：1998-12-08 法定代表人：贺晋年 注册资本：74900万元人民币 实缴资本：74900万元人民币 标的企业介绍：标的企业位于山西省桑干河源头的朔州市神头镇，负责建设和运营神头第二发电厂二期工程。2000年11月17日，神头第二发电厂二期工程项目投资方变更，大唐国际发电股份有限公司控股60%，同时公司更名为山西大唐国际神头发电有限责任公司。 股权结构 序号 前十位股东名称 持股比例 1 大唐国际发电股份有限公司 60% 2 天津市津能投资有限公司 40% 经营范围 燃煤发电机组的建设、运营；对区域内集中供热提供热源；电力业务：发电业务、输电业务；电力供应：售电业务、配电业务；开发与电力项目相关的综合利用技术；新能源技术开发与利用；粉煤灰综合利用、销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 主营业务 燃煤发电机组的建设、运营；对区域内集中供热提供热源；电力业务：发电业务、输电业务；电力供应：售电业务、配电业务；开发与电力项目相关的综合利用技术；新能源技术开发与利用；粉煤灰综合利用、销售。 市场行业情况分析 火力发电，利用可燃物在燃烧时产生的热能，通过发电动力装置转换成电能的一种发电方式。火力发电按其作用分单纯供电的和既发电又供热的。按原动机分汽轮机发电、燃气轮机发电、柴油机发电。按所用燃料分，主要有燃煤发电、燃油发电、燃气发电。为提高综合经济效益，火力发电应尽量靠近燃料基地进行。在大城市和工业区则应实施热电联供。 近年来，我国已经在大力发展水电、核电、风电以及太阳能发电，相关设施投资额度动辄都是全球最高。使得清洁能源占比获得了较大提升，但由于我国能源格局中“煤炭占比太大”，使得我国的火力发电依然占据主导地位。由于我国经济的发展，对于电力的需求也不断上升，使得火电的发电量仍然在不断上涨，根据数据显示，2020年中国火力发电量为52798.7亿千瓦时，同比上升2.2%。 2021年10月12日，国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》(以下简称《通知》)。《通知》要求，按照电力体制改革“管住中间、放开两头”总体要求，有序放开全部燃煤发电电量上网电价，扩大市场交易电价上下浮动范围，推动工商业用户都进入市场，取消工商业目录销售电价，保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用、更好发挥政府作用，保障电力安全稳定供应。 改革内容包括有序放开全部燃煤发电电量上网电价。燃煤发电电量原则上全部进入电力市场，通过市场交易在“基准价+上下浮动”范围内形成上网电价。现行燃煤发电基准价继续作为新能源发电等价格形成的挂钩基准。 扩大市场交易电价上下浮动范围。将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。电力现货价格不受上述幅度限制。 推动工商业用户都进入市场。各地要有序推动工商业用户全部进入电力市场，按照市场价格购电，取消工商业目录销售电价。目前尚未进入市场的用户，10千伏及以上的用户要全部进入，其他用户也要尽快进入。对暂未直接从电力市场购电的用户由电网企业代理购电，代理购电价格主要通过场内集中竞价或竞争性招标方式形成，首次向代理用户售电时，至少提前1个月通知用户。已参与市场交易、改为电网企业代理购电的用户，其价格按电网企业代理其他用户购电价格的1.5倍执行。 鼓励地方对小微企业和个体工商户用电实行阶段性优惠政策。 保持居民、农业用电价格稳定。居民(含执行居民电价的学校、社会福利机构、社区服务中心等公益性事业用户)、农业用电由电网企业保障供应，执行现行目录销售电价政策。各地要优先将低价电源用于保障居民、农业用电。 未来“十四五”期间，预计每年保持约3000万千瓦的规模。随着风、光技术进步和规模化发展，风、光发电经济性快速提升，煤电恐失去低成本优势，若计及碳减排成本，会进一步削弱煤电价格的市场竞争力。未来煤电向调节性电源转型的速度将比预期更快