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新茶饮行业专题报告：赛道高速扩容，高端玩家构筑多维优势 1. 引言：茶饮玩家百花齐放，高端龙头谋求变局 伴随消费者日益升级的消费需求，高频高质的产品迭代，推动新茶饮市场高速 扩容阶段。茶文化在中国源远流长，因此国内拥有广泛的饮茶人群基础。此外，茶 饮含有少量咖啡因，具有轻度成瘾性，消费频次较高，客户粘性较强。在疫情中， 茶饮的线上销售比例加速提升，在餐饮行业普遍压力较大情况下，茶饮需求在疫情 中表现出较强的韧性。 与此同时，新茶饮行业竞争日益加剧，茶饮龙头陷入困局。截止目前，茶饮行 业的优质品牌百花齐放，包括直营模式下的高端现制茶饮两大龙头喜茶、奈雪的茶， 以及加盟模式下深耕中低端市场的书亦烧仙草、茶百道、蜜雪冰城等。茶饮品牌们 给市场提供了健康化、多元化、个性化、品牌化的产品，消费者可选择的产品种类 日益增多，茶饮行业的竞争日益激烈。门店密度加大、竞争品牌增多、可替代饮品 如咖啡、柠檬茶分流等原因，导致茶饮龙头店效下滑，高端茶饮正谋求变局。 2. 需求：茶饮消费具高频、高人群基数，中国市场大有可为 中国各类软饮料中，茶、咖啡等含咖啡因饮品销售额增速靠前。非酒精饮料大 致可分为茶、咖啡、瓶装水、蛋白饮料、果汁、碳酸饮料、能量运动饮料等。根据 灼识咨询，2015-2020 年，中国非酒精饮料零售额规模从 9009 亿元增长至 12336 亿 元，CAGR 约为 9.6%。从结构来看，茶是其中占比最大的饮品，截止 2020 年，茶 的零售额为 4107 亿元，占比约为整体非酒精饮料的 33.3%。从增速来看，2015- 2020 年和 2020-2025 年（预期）CAGR 排名前三的软饮料均为咖啡、茶和能量运动 饮料。相比其他软饮料，咖啡、茶所含咖啡因含量较高，排列组合糖、奶等轻度上 瘾成分，能够给饮用者带来即时的提神醒脑、愉悦感受，产品消费频次较高。 现制茶饮渗透率提升，处于高速扩容阶段。根据灼识咨询，2015-2020 年，中国 茶的零售额总规模从 2569 亿元增长至 4107 亿元，CAGR 约为 9.8%；预计 2020- 2025 年，茶的零售额规模将持续成长至 8102 亿元，CAGR 约为 14.6%，总体来说茶 的占比大且增速较快。其中，2015-2020 年，现制茶饮的零售额规模从 422 亿元增长 至 1135 亿元，CAGR 约为 21.9%；预计 2020-2025 年，现制茶饮的零售额规模将持 续成长至 3400 亿元，CAGR 约为 24.5%，增速显著高于其他茶产品。且伴随消费需 求升级和外卖便捷程度提高，2015-2020 年现制茶饮占整体茶市场比例从 16.43%上 升至 27.64%，且占比仍在持续提升。 2.1. 产品特性：对标咖啡在海外高频刚需消费，中国现制茶饮正高 速扩容 现制茶和咖啡在制作环节、功能成分、购买场景、文化传统等方面具有较高相 似性： （1）制作环节：现制咖啡的制作过程主要包括咖啡豆研磨、咖啡萃取、牛奶起 泡、将浓缩咖啡、牛奶、水等按不同配比混合；现制茶饮的制作过程包括茶叶萃取、 鲜果榨取、将茶底、鲜果汁、小料等按不同配比混合。虽然在原材料、设备、步骤 上略有差异，但都是以核心原材料茶叶、咖啡豆为基础，叠加各种配料，混合得到 标准款和衍生款饮品。 （2）功能成分：茶和咖啡共有轻度成瘾、提神属性，这些功能主要来源于它们 天然含有的咖啡因成分。咖啡因是一种黄嘌呤生物碱化合物，是一种中枢神经兴奋 剂，能够暂时的驱走睡意并恢复精力。同时二者都有一定的利尿和清肠效果，因此 常常与减肥、健身、健康等功效挂钩。 （3）购买场景：现制茶饮的购买场景偏休闲，根据《喜茶×沙利文 2020 中国 新茶饮行业发展白皮书》，现制茶饮的消费场景中下午茶和逛街的比例均超过 60%， 碰到愉快的事、聚会、看剧的时候也是现制茶饮极大主要的消费场景。而现制咖啡 目前的购买场景更加广泛，星巴克带入中国的咖啡文化与商务场景高度挂钩，此外， 越来越饮品化的咖啡也常出现在休闲场景。预计伴随茶饮产品高频迭代，茶文化持 续渗透，标准化的现制茶品有望逐步渗透现代商务场景。 （4）文化传统：16 世纪末，咖啡在大航海时代传入欧洲和南美洲并迅速蔓延， 直至今日，咖啡已成为欧美国家的最重要的饮料之一。根据 Euromonitor 数据，2020 年全球主要国家人均咖啡消费杯数平均值为 449 杯/年，其中德国/法国/美国人均消 耗杯数达 901/557/350 杯/年。而中国茶史更加悠久，可追溯至神农时期，唐代的陆 羽《茶经》曰“茶之为饮，发乎神农氏。”根据艾媒咨询数据，2021 年中国 53.1%消 费者表示每天都会喝茶，中国饮茶文化深厚。 咖啡在欧美、日本、南美市场已拥有庞大的消费人群，培养了当地居民长期的 饮用习惯。根据