海航破产重整迷思.docVIP

海航破产重整迷思 关键词：海航，破产重整，成长性战略，陈峰，王健，多元化，回归主业，理性决策 看懂海航，有助于我们更深入地理解复杂的中国商业环境和独特的中国企业家精神。 2021年年初，巨头海航集团宣布破产重整，此消息正式宣告了中国商业史上最大冒险的终结。海航的发展史，就是一部融资和资本运作史，海航破产重整也是中国金融历史上一个里程碑式的事件。大多数专家和媒体把海航今天的结局归咎于其掌舵人的疯狂多元化扩张战略。其实，多元化作为一种企业发展战略是中性的，没有绝对的好与坏之分。多元化战略如同一把剑，“剑本身并不伤人”，关键在于使用剑的人。2003年非典之后，为规避单一业务带来的经营风险，海航采取了“不把所有鸡蛋都放在一个篮子里”的主动多元化战略布局。在过度多元化遭遇流动性危机后，海航又实施了被动专业化，却一头撞上2020年的新冠疫情，危在旦夕。从表面来看，新冠疫情的“黑天鹅”是压垮海航的最后一根稻草，但实质上是“人祸大于天灾”。在笔者看来，此前海航专注主业的被动专业化，也加速了这个业务版图遍及全球的商业帝国分崩离析。 一、如何看待多元化成长战略 尽管从去年开始就不断有海航破产重整的传闻，但作为中国第四大航空集团的海航正式宣布其破产重整的消息还是震惊了业界。破产重整是指对符合破产条件但是具有挽救希望的企业，不立即进行清算，而是在法院的主持下，指定破产管理人，依法清理企业债权债务，制定重整计划，进行业务上的重组和债务调整，以帮助债务人摆脱财务困境，恢复营业能力。对于海航集团来说，进入破产重整程序主要是按照“法治化、市场化”原则解决债权、债务问题，并不会影响其航空主业的正常运行。 一度位列世界500强、中国民企500强第二的海航曾是国内航空界的一个传奇，亦是中国商业界的一个传奇。其实，海航不仅是航空巨头，也是多元化巨头，其所涉领域遍及航空、物流、实业、旅游、资本、地产、酒店等。海航刚成立时，直击彼时中国民航业的痛点之一——服务差，给行业带来一道靓丽的风景线。凭借至诚服务精神和快速扩张理念，海航成为当时中国发展最快、最有活力的航空公司之一，致力于为旅客提供全方位无缝隙的航空服务，也成为中国第四大航空公司。 对企业来说，追求成长是一种近乎本能的需求，可持续发展和不断成长才是目的，其他皆为手段。关于企业发展与成长的研究文献可谓汗牛充栋，其中最为著名的当属安索夫（Ansoff）于1957年在《哈佛商业评论》发表的产品-市场成长战略矩阵（如图1所示）。由产品和市场两个维度构成了2×2的安索夫矩阵，根据现有市场和新市场、现有产品和新产品或服务可细分为四种不同的成长性战略选择。 图1　安索夫产品-市场成长战略矩阵 市场渗透：在现有市场中持续扩大现有产品或服务的市场份额。 市场开发：在新市场中通过现有产品或服务获得新的客户。 产品开发：在现有市场开发、改进新产品或服务以满足现有客户的新需求。 多元化：在新市场中开发新产品或服务。这是风险最大，却也是潜在收益可能最大的一种选择。 任何一个企业在其发展过程中都存在“经营多元化”的内在倾向。正是这种内在张力的存在，大多具有一定规模的企业都会选择多元化经营。目前较为通用的多元化分类方法是根据公司所经营业务的相关度，将多元化分为相关多元化和非相关多元化。相关多元化又可进一步细分为市场相关型和技术相关型。从企业实践和研究结果来看，相关多元化的成功概率比非相关多元化要高得多。因此，大多数专家认为：企业应围绕自身核心竞争力实施有限相关多元化战略，并尽量避免非相关多元化。换言之，核心竞争力是企业多元化经营成功的关键，企业应适度有限多元化经营，而不是业务越多越好。企业要警惕盲目的多元化，当企业因扩张增加的交易成本达到其多元化经营所取得的范围经济收益时，企业的多元化扩张也就达到了临界点。 国内很多企业（家）偏好多元化而不是专业化发展，这除了主要与企业家个人偏好有关，还受到制度和市场环境的影响，即企业家的战略决策必然受到外部因素的制约。我国正处于经济转型和快速发展时期，国内众多企业的多元化经营不仅有其自身的快速成长动机，还有资本迅速积累的现实需要，也有对相关政府部门的依赖而面临的妥协迁就。对于经济快速发展和制度转型时期诸多国内企业而言，多元化经营是企业快速发展壮大的一条理想途径和可行之道，但同时应增强风险控制和核心能力的培养。 二、海航主动多元化扩张的动机和过程 企业进行多元化经营的总体动机主要体现在五个方面：一是产生协同效应；二是节约交易成本；三是分散市场风险；四是形成范围经济和规模经济；五是提高市场影响力。企业实施相关多元化或非相关多元化战略的动机不尽相同。相关多元化是通过公司层面核心竞争力的传递（如管理模式、技术、知识、经验教训等）或经营层面业务间的行为共享（如共享物流系统、采购系统、平台系统等）来实现，因此多元化的主要