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美国的汇率制度与外汇制度 一、美国的汇率制度 美国实行浮动的汇率制度，美元汇率由外汇市场供求决定。根据美国相关法律规定，必要时美国政府可以对外汇市场进行干预。 二、美国的汇率管理 （一）汇率管理的决策和执行 自 1978 年美国接受国际货币基金组织修订后的相关条款实行浮动汇率制度以来，美国对外汇市场上汇率的干预基本遵循 “重塑有序的市场环境”（Countering disorderly market conditions）的原则。 1、法律依据 1934 年的《黄金储备法》和1944 年《布雷顿森林协议法》授权美国财政部对外汇市场的干预；1913 年的《联邦储备法》授权美国联邦储备系统对外汇市场的干预。 2、决策机构 美国财政部和美联储都有权对外汇市场进行干预。上述法律规定财政部不得用联储资金实施干预操作；也明确联储开展的任何外汇操作应该与美国财政部保持紧密的、持续的合作。 美国财政部 20 世纪 30 年代初设立了专门用于外汇市场操作的外汇稳定基金 （Exchange Stabilization Fund, ESF）。该基金由财政部长在美国总统的授权下用于黄金和外汇的操作。美联储对外汇市场的干预则是通过由 12 家联储银行共同参与的一个系统账户（ System account）进行的。该系统账户由公开市场委员会指导操作。具体的操作由纽约联邦储备银行在系统公开市场账户经理的指导下进行。 3、执行机构 实际操作中，美国政府在外汇市场上的所有操作都是由纽约联邦储备银行的外汇交易室作为美国财政部和美联储的代表负责具体执行的。 美联储公开市场委员制定了以下三项指引以指导并监督纽联储外汇交易室的 操作：（1）外汇操作授权（Authorization for Foreign Currency Operations）， 外汇指引（Foreign Currency Directive），（3）程序说明（ Procedural Instructions）。这三项指引既保证了公开市场委员会对外汇操作的指导和监督， 又赋予外汇交易室一定的灵活性以对市场变化做出及时的反应。 外汇操作授权——规定了外汇操作的基本架构，并对这类操作中允许持有的外币敞口头寸规模设定了限制。 外汇指引——明确外汇操作一般应遵循“维护市场有序运行状态”的目的并对这类交易提出了基本指引；同时还特别明确联储系统的外汇操作应该与美国财政部保持紧密的、持续的磋商和合作并与美国政府在国际货币基金组织的义务相符。 程序说明——明确了外汇交易室从公开市场委员会及其下设外汇分委会，或联储主席之间就某类交易或公开市场委员会会议的重要性方面获得咨询及释疑的程序安排。 公开市场委员会还获准为财政部及外汇稳定基金操持外汇币种，即美联储可以自行决定开展与财政部外汇稳定基金之间的临时性货币掉期交易，以美元换取一定等额的外币资金，以为财政部及外汇稳定基金购买外汇及开展相关的国际操作提供短期美元融资。所有汇率风险由财政部承担。 （二）汇率管理的具体操作 1、外汇市场的干预技术 美国货币当局对外汇市场的干预技术通常根据干预目标和市场环境的不同而不同。干预的目标可能是要反转、反对或是支持现有的市场趋势。干预可能是公开的或是隐秘的，迅速的或是缓慢的。近年来，大多数对外汇市场的干预是公开直接地通过银行间市场进行的。其目的是向市场发布当局的政策意向。纽联储的外汇交易室每天监视外汇市场的走向，并与其他国家央行的官员保持紧密联系， 跟踪外汇市场的新动向。 纽联储外汇交易室的工作人员与财政部和联储理事会的有关人员每天定期召开会议，向其汇报外汇市场的最新发展及对其的评估。 由于外汇市场干预会对美国国内基础货币的投放量产生影响（在外汇市场上买卖美元就收缩或扩张基础货币），美联储通常会在国内货币政策方面进行相应的操作，来冲销外汇市场干预对国内货币供给量的影响。 2、干预外汇市场的资金来源 美联储已与主要国家的中央银行和国际清算银行达成了总额度为 324 亿美元的互惠货币协议（ reciprocal currency arrangement）或称为互换协议（ swap lines），但近年来几乎没有动用。在一些突发事件中，如墨西哥金融危机和拉美一些国家的债务危机中，美联储和财政部外汇稳定基金（ESF）与其他有关方面达成的互换协议解决了干预外汇市场暂时性的融资需要。美国财政部外汇稳定基金和美联储的外汇干预账户的资金由纽联储负责投资，主要用于购买流动性强、信用级别高且具有市场回报率的投资工具。 3、汇率干预的披露 从 1961 年起，美国在每季度结束的几星期后对外发布报告公开上季度对外汇市场的干预情况。这些报告题为《财政部和联储的外汇操作》，被包含在联储公告中，由纽联储出版。报告记录了当局在上个季度对外汇市场的干预操作以及当时的市场环