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高层管理者 激励与约束 第一页，共三十四页。 狭义的公司治理，指所有者对高层管理者的一种监督和制衡机制，最终促使股东利益最大化，防止高层对所有者利益的背离。 第二页，共三十四页。 关键词 激励机制 约束机制 长效机制 股票期权 高层管理者 第三页，共三十四页。 第一节 高层管理者的激励机制 第二节 高层管理者的约束机制 第三节 高层管理者激励与约束的长效机制 第四页，共三十四页。 单击此处添加段落文字内容 激励机制的重要性 随着知识经济的到来，企业与企业之间的竞争日益表现为人才的竞争，人才的流动率成为了企业的一大隐患，特别是企业高层管理人员的流失。留住高层管理人员是企业保持竞争力的重要手段，而对企业高层管理人员使用有效的制度激励是留住他们的主要途径。 第五页，共三十四页。 信息显露性原理 激励相容性原理 激励机制的理论依据 管理者的收益取决于被管理者的努力程度,从而产生激励相容性。 诱使代理人自愿设计契约，在博弈中获得真实的信息。 基础 第六页，共三十四页。 激励的核心 物质激励、精神激励 对个人效 用最大化 的追求 对公司利 润最大化 的追求 经理人员 第七页，共三十四页。 报酬激励机制 固定薪金 奖金和股票 退休金计划等 可靠无风险 有基本保障 激励作用 有风险 易引发 短期行为 有助于激 励高管 长期行为 第八页，共三十四页。 通用公司高管的薪酬机制 基本薪水和奖金 期权和以股票形式授予的股票增值权 限制性股票单位 长期绩效报酬 1 2 3 4 第九页，共三十四页。 限制性股票单位 限制性股票指上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。 　限制性股票激励计划就是向管理人员或员工奖励限制性股票 。 第十页，共三十四页。 耐克公司高管的薪酬机制 基本工资 年度激励奖金 股权、期权、现金回报 利润分享计划、退休计划等 1 2 3 4 第十一页，共三十四页。 股票期权制度可以使高管更加关心所有者的利益和资产的保值增值，使高管的利益和所有者的利益结合的更加紧密。 但是安然事件发生之后，人们对期权的激励作用产生诸多疑问，至于期权机制是否真正有效，还是个有待研究和现实论证的问题。 第十二页，共三十四页。 其他非报酬激励机制 经营控制权 剩余支配权 声誉或荣誉 知识投入 聘用、 解雇 第十三页，共三十四页。 剩余索取权 剩余支配权 从利润收益中减去资本收益，管理收益，保险等，剩下的余额就是对企业家在不确定条件下所做的实验，承担纯粹意外风险的收益。 日本模式是向经营者大幅度的转让经营支配权。表现在日本公司向股东支付定额的股利，支付鼓励后的剩余由企业支配。 VS “剩余索取权”是指对总产品扣除了所有签约要素的报酬之后的剩余利益的占有权.长期投资经费的提供者应该是剩余利益的索取者，监督者也是剩余利益的索取者。将剩余索取权分 配给经营者是让经营者持有股份或分配给经营者期权。为了让经营者成为公司的股东或虚拟股东，使经营者与其他股东形成利益共同体，利益取向完全一致。 趋同 第十四页，共三十四页。 所有权和经营权分离产生了委托人和代理人之间的利益背离问题。这种利益背离和监督成本过高导致监督力度不够，往往使经理人决策偏离股东利益。 高层管理者的约束机制 第十五页，共三十四页。 内部约束 公司章程 合同约束 偏好约束 机构约束 长期绩效报酬 1 2 3 4 激励中体现约束 5 第十六页，共三十四页。 外部约束 法律约束 道德约束 新闻媒介的约束 1 2 3 4 市场约束 第十七页，共三十四页。 股票市场 经理市场 商品市场 市场约束 公司经营的好坏首先表现在商品市场，产品在 商品市场的竞争情况一定程度上的反应高管的 能力和努力程度。 股票市场是通过信息披露机制和公司的市场价 值的涨跌反映经理人员的能力和努力程度。对 国有企业约束作用大。 经理市场的优胜劣汰机制，以成败论英雄的市 场无情性对高管约束强硬。国有企业任命制是 经理市场的障碍。 经理市场，是指在公开、公平、公正的竞争条件下，企业自主地通过招标、招聘等方式，选择职业经理的人才市场,职业经理也可以在这个市场上凭自身条件和素质去投标和应聘选择企业。 第十八页，共三十四页。 公司监督机制 现代公司理论 约束机制的理论依据 公司产权与委托代理中的利益冲突、非对称信息。 公司内部权力的分立、制衡，各方利益协调。 基础 第十九页，共三十四页。 当前我国高层管理者约束机制方面 存在的突出问题 主体社会化 对象扩大化 原则绝对化 形式简单化 第