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七、研究计划 2003.10-2004.1收集资料及调研高速公路投资决策情况 2004.1-2004.4 对ZJ高速公路个案进行分析计算，引入期权思想 2004.4-2004.8 从ZJ高速公路个案进行提炼高速公路投资项目风险分析体系 2004.8-2004.11 修改、答辩 谢谢各位 ！ 研究生：李世松 第一百二十七页，共二百页。 第七部分专项风险管理研究之二 投资决策与风险管理 从投资者的角度研究证券投资、项目投资、 资本运营投资、人力资本投资中的风险管理 第一百二十八页，共二百页。 财务管理决策 融资决策 投资决策 分配决策（股利决策） 风险 报酬 平衡 财务目标 管理的核心是决策，财务管理的核心是财务决策 第一百二十九页，共二百页。 三、四类不同的投资 证券投资决策 项目投资决策 资本运营投资决策 人力资本投资决策 第一百三十页，共二百页。 四、证券投资决策 证券投资的理念 巴菲特的投资理念 索罗斯的经济哲学和投资理念 第一百三十一页，共二百页。 四、证券投资决策 风险与投资组合设计 从投资者的角度看风险 从企业的角度看风险 CAPM模型 套利定价模型 证券投资组合设计 我国机构投资者证券投资策略的变化 HALI投资 上海ROCANG资产管理公司 深圳TCTZ集团公司 以上保险的心态做股票 第一百三十二页，共二百页。 五、项目投资决策 如何选择好的投资项目 项目投资决策必须回答的5个问题 如何对一个项目进行科学的投资评价 DCF方法下对风险的调整 DCF方法的局限性 实物期权方法的引入 项目投资决策与资产结构及经营风险 资本成本与投融资决策 第一百三十三页，共二百页。 六、项目投资决策的四个必要性原则 1、经济学原则 2、比较优势原则 3、产业政策原则 4、技术选择原则 第一百三十四页，共二百页。 改进关键 业务流程 企业重组 调整结构 购并优良资产 剥离不良资产 财务工程 企业当前价值是分析与行动的起点，股东价值最大化是分析的目的和改善的结果 股东价值最大化 第一百三十五页，共二百页。 价值创造潜力评估框架 1 5 4 3 2 评估价值创造机会的五角形框架 当前市场价值 看法的差距 重组价值最大化 公司价值现况 内部改进后的潜在价值 资产收购和出售的机会 财务工程 内部和外部改进后的潜在价值 重组后最大化价值 内部改进后可带来的潜在价值 从企业整体出发，分析企业当前价值有无提高可能以及提高程度 第一百三十六页，共二百页。 第一百三十七页，共二百页。 七、资本运营投资决策 目标——收益、成本、风险之间的权衡 资本运营范畴的界定 如何选择好的资本运营对象 资本运营方案的制订 相关财务及法律的研究 交易过程的设计 资金的筹措安排和人员的指派等等 第一百三十八页，共二百页。 八、资本运营投资的主要风险及防范 1.控股权风险——股权结构的设计 2.违约风险——信用和信誉调查 3.经营风险——市场及营销管理 4.财务风险——资本结构和财务结构设计 5.价格风险——资产评估和产权交易定价设计 第一百三十九页，共二百页。 6.多角化风险——注意行业的关联性 7.投资和再投资风险——投资决策的可行性研究 8.整合风险——购并后的文化、人事决策 9.法律风险——政策法规研究 10.黑箱操作风险——聘用专业机构，对目标公司进行全面的调查 八、资本运营投资的主要风险及防范 第一百四十页，共二百页。 九、企业成功购并三要素 能给公司带来持续的盈利能力 避免支付过高的成本溢价 购并后的文化和人事整合 案例1: 上海生元公司的组建 新黄浦集团与复旦大学的合作 案例２：联想入主汉普 联想用8780万港币收购寒普５１％的股权 第一百四十一页，共二百页。 十、人力资本投资决策 1、企业成败的关键到底是资金、技术，还是人？ 2、人本管理与成本管理的关系 3、透过资产负债表看到资产背后所代表的资源和资源的价值，如何把资源变成价值，再把价值资本化，并最终把资本变成现金流？ 4、投资人力资本的收益与风险分析 5、从财务的角度看员工持股和股票期权激励 第一百四十二页，共二百页。 第八部分专项风险管理研究之三 应收帐款决策与信用风险管理 从营销、财务和公司信用政策的角度 来研究销售过程中的风险及其管理 第一百四十三页，共二百页。 第九部分专项风险管理研究之四 采购决策与人员素质道德风险管理 从采购和财务内控的角度来研究公司 采购过程中的人员素质和道德风险管理 第一百四十四页，共二百页。 第十部分专项风险管理研究之五 成本决策与生产过程风