2022年今天国际（300532）研究报告.docxVIP

2022年今天国际（300532）研究报告 1.今天国际：卷烟厂起笔，智能制造挥墨，国家级自动化物流系统综合解决方案提供商 下游行业不断拓展，向上空间逐步增大：公司客户由烟草行业逐渐发展至新能源、石化、医药、综合超市等行业。公司2017至2021年持续获取烟草、新能源、石化行业为主项目订单，2018年起公司开始关注石化、医药行业、综合超市等行业订单，并取得中国石化、中国石油、宁德时代、许昌振德医疗等大订单的突破，逐步凸显公司在不同行业、不同领域的综合竞争力。 1.1.公司业务：自动化物流系统筑基础，软硬集成竞争力持续提升 公司主要为企业提供自动化物流系统综合解决方案以及后续的运营维护服务。自动化物流系统通常由自动化仓库、自动化搬运与输送、自动化分拣与拣选及电气控制和信息管理系统部分构成，形成软硬件集成的物流系统，以实现软硬件的高度契合。 自动化物流系统具备节约仓库面积、减少人力、提高物流输送效率、实现实时监控等诸多优势，可广泛应用于众多行业。根据业务性质，自动化物流系统可分为工业生产型和商业配送型，两类系统所使用的自动化物流设备、信息管理系统等具有类似性，但各有侧重。 1.2.财务情况：营收与订单高速增长，多业务类型并进 公司营收持续高速增长，21年同比增速达72%。2021年公司营业收入15.98亿元，同比增长达72%，公司在把握烟草行业收入的同时，新能源行业营收快速增长，公司近年来重点拓展的石化行业营收贡献也逐步显现，实现各行业收入规模均衡增长。2021年公司归母净利润9,161.07万元，同比增长51.44%，我们认为利润上升主要得益于公司在酒类、医疗等行业业务拓展取得突破，营收攀升所致。 收入拆分：20-21年，公司主要收入来源为系统综合解决方案和智能软硬件产品，21年占比合计达92%。21年公司营业收入结构调整，其中工业生产型物流系统、商业配送型物流系统产品分类取消，重新分类为系统综合解决方案和智能软硬件产品，更贴合公司业务类型，体现公司未来业务发展方向。公司毛利持续实现高增长，21年毛利同比增速达42%。21年智能软硬件产品发展迅速，产品收入2.70亿元，同比增长120%，产品毛利8,098.15万元，同比增长70%，或将成为公司未来新的收入和利润增长点。 高毛利业务稳步上升：公司运营维护业务收入稳定上升，或成公司未来新利润增长点。21年公司运营维护业务收入13,118.83万元，毛利润5,786.63万元，同比增速达33%。运营维护是公司为客户提供年度维保、系统改造升级、更换物流设备零件及培训等后续增值服务，该服务有效延长了物流系统使用年限、提升了系统性能及稳定性。随着公司业务发展和客户增加，运营维护服务业务收入呈逐年上升趋势，或将成为公司未来新的利润增长点。 1.3.股权结构与核心高管：团队稳定，股权较为集中，万众一心谋发展 邵建伟为公司的控股股东和实际控制人。截至2021年年报，邵建伟持有公司35.84%的股份，为公司的控股股东和实际控制人。除邵建伟外，持有公司5%以上的其他股东包括深圳远致富海并购股权投资基金合伙企业和邵健锋，分别持有6.52%和5.64%。 公司为民营企业，具有市场敏感性强、应变机制灵活等诸多特点，公司具备健全、合理的内部控制制度，保障生产经营管理效率，促进公司持续、稳健、高速发展。公司核心领导团队稳定，团队成员实力雄厚。主要董监高成员均在公司任职10年以上，致力于公司长远发展。公司实际控制人邵健伟荣膺多项荣誉称号，任中华全国青年联合会委员等重要职位，社会资本强劲。多数核心团队成员具备名校背景，综合素质高，为团队核心能力添砖加瓦。 2.立足行业：前景光明，国内厂商仍有较大拓展空间 2.1.产业链图谱：专业综合解决方案提供商起到核心链接作用 自动化物流系统作为一个系统工程，需要专业机构提供规划设计、系统集成服务。自动化物流系统综合解决方案提供商深入了解客户需求，并基于对上游产品的研究为客户提供定制化服务。 2.2.发展历程：中国自动化物流与国际水平存在较大差距，向上空间大 从全球来看，自动化物流系统的产生和发展是社会生产和科研技术发展的结果，并伴随着自动化立体仓库的发展而进步。目前，国际先进的自动化物流系统采用了最新的光、机、电、信息等技术，如红外探测技术、无线通信技术、编码认址技术、RFID识别技术等，大大提高了物流系统作业能力，朝着大型化，节能化，标准化，系统化，智能化和高效化方向发展。 从国内来看,国内自动化物流系统行业起步较晚，随着经济的快速发展，自动化物流行业的市场需求持续增长。但总体上来看，国内自动化物流系统的应用状况与美国、日本等西方发达国家相比差距还较大。2000年至今,更多国内企业进入自动化物流系统领域，通过引进、学习世界最先进的自动化物流技术以及加大自主研发的投入，使国内