2022年机械设备行业中期策略.docxVIP

2022年机械设备行业中期策略 一、机械行业：最差的时刻已经过去，继续拥抱制造业升级 疫情对 Q2 业绩影响已经反映至前期行情当中：回顾机械板块 2022Q1，收入同比增长 3.31%，归母净利润 同比下降 10.51%，毛利率、净利率同比分别下降 1.38、1.01 个 pct。展望 2022Q2，上海 3-5 月疫情对全国经济 增长影响较大，体现在生产、交付、物流等多个方面，预计机械板块 Q2 收入、归母净利润同比增速数据会较 Q1 进一步回落。2022 年 3 月以来机械板块的走弱，主要就是反应疫情等相关因素的影响。 分子行业来看，专用设备景气赛道多。专用设备中，锂电设备、半导体设备、光伏设备 2022Q2 继续保持 高增长；权重板块工程机械 2022Q2 业绩增速大幅回落，预计是全年最低点，期待后续稳增长政策发力。通用 自动化板块受制造业投资增速回落影响，2022Q2 业绩增速普遍有所下降，但是中长期增长趋势不变。 展望及投资判断：短期来看，虽然原材料价格受外围局势影响在全年仍可能维持高位，但是再创新高的可 能性大为降低，原材料涨价和芯片短缺造成的成本增加已经开始被考虑进设备产品定价中，估计能起到一定的 对冲作用；叠加稳增长政策持续出台，上海疫情已经大幅好转，很多优质公司估值已经到历史底部位置，边际 改善因素在累积，仓位配置上可以更加积极。中长期来看，我们处于百年未有之变局当中，中国制造业产业升 级趋势不可阻挡，国家层面、地方政府、金融机构对制造业支持力度越来越大，企业层面持续加强研发创新， 制造强国必将实现，与新能源、产业升级、全球竞争力相关的机械设备具有长期配置价值。 二、光伏设备：行业保持高景气，技术革新驱动增长 2.1 装机量节节攀升，需求端景气高涨 光伏装机量持续攀升，终端需求景气向好。双碳背景下光伏产业加速发展，根据国家能源局统计数据，2022 年 1-4 月我国光伏新增装机 16.88GW，同比增长 138.4%；其中 4 月光伏新增装机 3.67GW，同比增长 109.7%， 环比增长 56.2%。展望全年，国家能源局预计全年光伏发电新增并网达 108GW，同比增长 95.9%，超出年初 CPIA 乐观情景下 90GW 的国内装机预测，因此 2022 年全球完成 240GW 光伏装机或将成为相对中性预期。装机量的 攀升印证终端需求旺盛，而产业链各环节厂商也都积极扩产，不断释放设备红利。 2.2 高效电池产业化催生产业链设备投资机遇 降本增效是光伏行业永恒的主题，如何实现单瓦发电成本的最优化是光伏企业持续为之奋斗的方向。一般 来说，降低光伏成本的方式包括：1）硅片做大摊薄成本；2）硅片切薄摊薄成本；3）电池片的转换效率提升提 高发电量从而摊薄成本；4）新的组件技术发展提升发电量、降低耗材使用量摊薄成本；5）各环节设备、材料 的国产化降低成本等。而目前最重要的变化则是以高效电池扩产带来的产业链技术革新，涉及硅片、电池片、 组件等各个环节。 三、锂电设备：技术延展性可能打破远虑 3.1 全球电动化趋势明确 虽然 4 月受疫情影响销量增速回落，但是我国新能源汽车市场已由政策推动转向市场化，进入快速渗透期。 自 2020 年 Q3，随着市场化需求快速启动、供给端车型更加丰富、产品分层和定位逐渐清晰，2021 年新能源汽 车销量达到 350.72 万辆，同比增长 165.5%，同期渗透率 13.4%。2022 年 1、2、3、4 月的新能源汽车销量分别 达到 43.1、33.4、48.4、29.9 万辆，同比增长分别为 140.8%、204.7%、114.4%、45.0%；同期渗透率分别为 17.0%、 19.2%、21.7%、25.3%；4 月增速回落主要受国内疫情影响。 俄乌战争冲击供应链，欧洲 4 月新能源汽车销量出现负增长，但是总体势头还在。2021 年，欧洲新能源汽 车总销售量高达 230.0 万，同比增长 68.44%，同期渗透率 20.4%。2022 年 1、2、3 月欧洲新能源汽车销量分别 为 15.6、16.0、25.1、15.9 万辆，同比增长 38.8%、37.8%、9.9%、-0.81%，同期渗透率分别为 19.5%、20.9%、 24.5%、19.6%；虽然 4 月销量出现负增长，但是渗透率依旧同比提升 3.84 个 pct。 美国新能源汽车销量继续高速增长。拜登政府对新能源汽车持支持态度，2021 年美国新能源汽车销量为 65.2 万辆，同比增长 102.1%，同期渗透率 4.4%。2022 年 1、2、3、4 月月美国新能源汽车销量为 6.2、7.0、8.3、8.6 万辆，同比增长 75.2%、77.8%、66.2%、109%，同期渗透率分别为 6.3%、6.6%、6.7%、6.9%。