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2022年建筑材料行业中期策略报告 一、建筑材料行业：稳增长仍为当前投资主线 1.1 稳增长基调明显，专项债加速保障项目落地 全国两会释放激励信号，稳增长政策加速发力。2022 年 3 月，全国两会召开，政府工作报告中指出今年 工作要坚持稳字当头、稳中求进，面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。随着两会释放的清晰 目标和积极信号，后续各部委贯彻“增信心，防风险，稳增长”这一政策基调，从财政政策、货币政策、基建 投资、消费提振、房地产调控、产业链供应链安全等多个不同的角度加速发力，密集发声，部署了一系列稳增 长相关政策。 基建投资增速在高基数下有所回落，专项债发行节奏加快。随着中央稳投资举措的连续部署，基础设施建 设全面加强，二季度以来，多地重大项目密集开工建设，基建投资持续发力。截至 4 月末，2022 年基建投资额 已达 47675 亿元，同比增长 8.26%，增速在 2021 年的高基数下有所回落。同时，为解决基建投资的资金来源， 专项债发行节奏不断加快。2022 年专项债提前下达额度为 1.46 万亿元，截至 4 月末，已发行约 1.4 万亿元，占 提前下达额度的 96%，有效解决基建投资资金端问题，对基建投资增速构成重要支撑。下半年随着重大项目的 加速落地和专项债的发行提速，基建投资有望保持较高增速增长。 多地开工计划有序开展，重大项目加速落地。各地陆续公布各自的 2022 年年度重大建设项目投资计划， 据不完全统计，已有 26 个省/市/自治区发布重大项目清单，目前已经明确的重大项目总数达 28855 个，总投资 超过 51.73 万亿元，年内计划完成 10.54 万亿元以上。2022 年初以来，多地开工计划有序开展，二季度基建投 资持续发力，重大项目密集开工，后续大批重大项目还将陆续开工、加速落地，有效助力经济稳增长。 建筑央企订单持续向好，基建需求明显改善。一季度疫情压力下，建筑央企业绩仍保持较高增速，收入增长持续性强。九大建筑央企营收总计 16700.22 亿元，同比增长 25.65%。同时，建筑央企新增订单保持较快增 长，基建需求明显改善。九大建筑央企新增合同额 3.24 万亿元，同比增长 16.63%，其中，中国建筑新增合同 额 8966 亿元，同比增长 7.7%。随着各地疫情的逐渐稳定以及基建稳增长政策的逐步落地，基建需求有望持续 攀升，订单增长有望进一步加速。 1.2 基建抓手增多，建材板块新增市场空间 基建抓手之一：继棚户区改造之后，老旧小区改造为建材行业带来增量机会。自 2019 年起，中央政府将 城镇老旧小区改造纳入保障性安居工程，安排中央补助资金支持。相比较棚改，老旧小区改造力度更大，增速 更快，能在短期内带动投资快速增长。十四五期间，全国重点改造 2000 年底前建成的 21.9 万个老旧小区，改 造内容分为基础类、完善类、提升类 3 大类。就建材板块而言，老旧小区改造涉及防水、外墙涂料、外墙保温、 管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带 来更加确定的增量市场。预计十四五期间，因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为 3634.87 亿元，其中 防水材料增加 749.54 亿元，外墙涂料增加 943.10 亿元，保温材料增加 1100.93 亿元，管材增加 841.30 亿元。 基建抓手之二：保障性租赁住房成为十四五期间保障房新增量。2020 年 12 月中央经济工作会议正式提出 “保障性租赁住房”概念。2021 年 6 月国常会明确要加快发展保障性租赁住房，缓解新市民、青年人等群体住 房困难。2021 年 7 月国务院发布《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，保障性租赁住房成为我国住房保障 体系新成员。2022 年 1 月住建部提出“十四五”期间 40 个重点城市初步计划新增 650 万套保障性租赁住房。 继全国“十四五”规划出台后，全国多个省市陆续出台“十四五”保障性租赁住房规划，北京提出筹集 40 万套保障性租赁住房；上海提出筹集 47 万套保障性租赁住房。预计保障性租赁住房建设将进一步利好装配式建 筑等建材板块。 基建抓手之三：县城城镇化带动水泥、混凝土等建材板块。2022 年 5 月 6 日，中共中央办公厅、国务院 办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。这是我国针对县城城镇化首个中央层级的政 策文件，标志着国家对于县城城镇化建设的支持力度进一步提升。县城城镇化基建项目将为建材板块带来新增 市场空间。 从两角度分析，可看出县城城镇化与建材板块关联度较高，将带来较为确定的需求。1）不同类型 县城的发展方向：根据《意见》内容，不同县城的发展路径有所差异，具体可分为五类县城，包括：大城市周 边县城、专业功