2022年海外酒店旅游疫后复苏复盘.docxVIP

2022年海外酒店旅游疫后复苏复盘 1 复盘：趋于平缓，地域出现分化 旅游行业复苏条件具备：随着疫苗接种率提升及科学防控，全球及各洲新冠确诊人数大幅降低，旅游行业进入复苏通道。 从疫苗接种率和当日新增人数比例来看，亚洲防控优于北美、欧洲及全球平均水平。 2. 酒店：欧美龙头地位稳固，定位各有侧重 全球酒店供给下增速放缓，21年有所反弹。前全球酒店客房供给保持2%-3%的稳定增长，2020年下增速放缓至1%，2021年客房 供给增速反弹至2%。 全球酒店市场欧美酒店规模可观：根据洲际酒店2021年报援引STR，2019年酒店客房数排行前十中欧美占据六位，其中五家分别为万豪、希尔 顿、洲际、温德姆和精选。其中万豪、希尔顿定位侧重高端，全面服务类型占比较高；洲际、温德姆、精选定位侧重经济型及中端酒店，有限 服务型占比较高。 2.1 酒店：经营指标稳步恢复 2021年以来全球酒店市场逐步复苏： ?2021年全球酒店RevPAR恢复至2019年的66.6%：根据洲际酒店2021年报援引STR，2021年全球酒店客房供应同比增长2%；在2020年 基数较低情况下，2021年全球酒店RevPAR达到53.7美元/+45.1%，恢复至前的66.6%。 2022年3月以来美国市场RevPAR超前：根据STR数据，尽管美国酒店入住率仍未完全恢复到2019年水平，但受较高ADR推动， 2022年3月以来美国酒店RevPAR已超过前，2022年7月较2019年增长11.2%，恢复度创新高。 2.2 业务：休闲出行强势复苏，推动行业恢复 休闲出行业务先行复苏，成为酒店行业恢复强动力： 休闲出行需求弹性更大，复苏势头强劲：以洲际酒店为例，期间商务及休闲业务收入较2019年最大降幅分别为-72%、-88%。 随着平缓，2021年休闲业务收入超过商务业务，并在7、9、10、12月内实现较2019年正增长17%、6%、6%、10%。 偏重休闲业务，精选国际酒店恢复情况领先：2021年精选国际酒店休闲业务占比高达82%，受益于休闲出行业务强劲复苏，精选 国际美国市场OCC恢复情况较好，2Q21至1Q22期间超越2019年同期水平，并带动RevPAR增长。 2.3 定位：有限服务表现更优 STR将酒店划分为全服务型及有限服务型：全服务类型通常为高端、豪华型酒店，提供餐饮、会议等全方位配套服务；有限服 务型酒店通常为中端、经济型酒店，仅提供住宿、早餐等核心服务。 有限服务酒店抗风险能力更强：以来，有限服务RevPAR降幅相对低于全面服务与高端及以上酒店，在较高OCC推动下，万 豪酒店有限服务RevPAR恢复情况优于全服务。 2.4 地区：美非恢复较快，欧亚有所承压 万豪酒店：北美、中东和非洲恢复情况较好：北美、中东和非洲业务自2021年下半年起加速恢复，2021年恢复最好的地区为中东及非洲和 北美地区；2Q22中东和非洲地区、北美地区RevPAR均超过2019年同期。2H21欧洲地区加速恢复，亚洲承压：欧洲市场恢复节奏于2021年下半年提速，1Q22恢复速度略有放缓。亚太地区恢复情况相 对较差，大中华区1H21领跑各区域，21年下半年开始回落，随波动明显。 希尔顿酒店：美国和中东非洲地区恢复情况较好：希尔顿美国恢复稳定，2021年表现较好，2Q22RevPAR较2Q19恢复度接近100%，中东及非 洲地区4Q21快速恢复，超过4Q19同期，21年全年表现位居第二。 2H21欧洲地区加速恢复，亚太地区承压：欧洲市场恢复节奏于2021年下半年提速。21年下半年及1Q22随着扰动，亚太地 区持续低迷，恢复度约50%。 洲际酒店：美洲恢复领先，欧非加速，中国区承压：洲际美洲21年全年恢复至80%左右，3Q21至2Q22恢复度稳定在90%以上，领跑各区域； 欧洲、中东、亚洲和非洲恢复加速；大中国区2021上半年表现为各区最优，3Q21至2Q22随波动下滑。 2.5 开店：酒店龙头规模维持增长 欧美酒店龙头规模进一步增长，其中万豪和希尔顿增长较快。1Q19-2Q22，万豪酒店数由7003家增长到8100家，储备店由2853家增长到2942家；希尔顿酒店数由5757家增长到6983家，储 备店数由2480家增长到2780家。欧美酒店市场较为成熟，万豪各季度酒店数同比增速约维持在4%-6%，希尔顿则为5%-7%；储 备店方面，3Q20-4Q21加盟情况受影响至储备店增速放缓，一度出现负增长，1Q22之后储备店数恢复正增长。 2.6 收入：精选超前，万豪希尔顿温德姆接近80% 精选国际收入恢复最快。 收入方面，精选国际恢复领先，自3Q21开始季度收入超过之前，我们判断主因休闲业务占比高，复苏弹性大；万豪、希 尔顿、温德姆也呈稳步复苏的态势，至2Q22三家酒店集团营业收入分别恢复至前同