会计学课件-投资决策.pptVIP

第二步：计算甲生产设备的年金现值系数： 甲设备的年金现值系数=[1-（1+R）-10]/R=50000/14000=3571 第三步：查1元的年金现值表，投资10年，年金现值系数3.571在第10期利率为24%的年金现值系数3.682与利率为28%的年金现值系数3.269之间。这说明甲设备的内含报酬率在24%与28%之间。 第四步：计算 甲设备的内含报酬率=24%+(3.682-3.571)/(3.682-3.269)*(28%-24%)=25.0751% 第三节 几种常见的长期投资决策 项目 乙设备 1、销售收入 16000 2、不包括折旧的销售成本 122000 3、折旧 8000 4、税前利润（1-2-3） 30000 5、所得税（4×40%） 12000 6、税后利润（4-5） 18000 7、现金净流入量（6+3） 26000 其次，计算乙设备的内含报酬率，其计算程序可分为如下四个步骤： 第一：计算乙生产设备投产后各年的现金净流入量，如下表 第三节 几种常见的长期投资决策 第二，计算乙生产设备的年金现值系数： 乙设备的年金现值系数=[1-（1+R）-12]=96000/36000=3692 第三，查1元的年金现值表，投资12年，年金现值系数3.692，在第12期利率为24%的年金现值系数3.851与利率为28%的年金现值系3.387之间，这说明乙设备的设资报酬率在24%与28%之间。 第四，计算： 乙设备的内含报酬率=24%+(3.815-3.692)/(3.815-3.387)*(28%-24)=25.3707% 最后：因此甲乙两设备经济上都是可取的。其中乙生产设备的内含报酬率较大，故应购买乙生产设备。 第三节 几种常见的长期投资决策 三、应否更新某项生产设备的决策 假设某企业于5年前购入了一台机器，原价100000元，预计可用 10年，期满无残值，按直线法计提折旧，每年计提10000元，已提5 年，其帐面价值为50000元。现有一家工厂生产出一种新的技术较先 进生同类型机器，每台售价150000元，可用5年，期满无残值。如果 购买这台新机器企业每年的销售收入可由原来的70000元增加到 100000元，不包括折旧的销售成本可由原来的40000元减少到35000 元：在购买新机器的同时，可立即出售旧机器，得现金30000元。该 企业所规定的投资利率为10%，所得税税率为40%。 试采用净现值法和内含报酬率法来分析应否更新这台旧机器。 第三节 几种常见的长期投资决策 此题可分为如下几个步骤来求解： 第一：计算更新机器要发生的现金净流出量。购买新机器的成本是150000元。购入后出售旧机器的收入是30000元，因此，现金净支出120000元。但是，旧机器的帐面价值为50000元。出售旧机器的收入是30000元，固定资产作价损失20000元（此损失不是现金流出）。这说明该厂过去各年的折旧少计了，税前利润多计了，从而使所得税多缴了，按照税率40%计算，多缴了8000元的所得税，在税法规定多缴的所得税可以在本年应交税款中扣还的情况下，该企业本年可以少缴所得税8000元。 第三节 几种常见的长期投资决策 新机器成本 150000 减：出售旧机器收入 30000 本年少纳的所得税 8000 购买新机器的现金净流出量 112000 第三节 几种常见的长期投资决策 因此该企业因购买新机器本年度实际发生的 现金流出量的计量如下表： 1、销售收入 70000 100000 30000 2、不包括折旧的销售成本 40000 35000 -5000 3、折旧 10000 30000 20000 4、税前利润（1-2-3） 20000 35000 15000 5、所得税（4*40%） 8000 14000 6000 6、税后利润（4-5） 12000 21000 9000 7、现金净流入量（6+3） 22000 51000 29000 第二，计算更新机器后能使企业各年增加的现金净流入量。如下表： 第三节 几种常见的长期投资决策 第三，计算更新机器后各年增加的现金净流入量的总现值。其计算方法如下： 增加现金净流入量的总现值=每年增加现金净流入量*年金现金系值=29000*3.791=109939元 第四，计算更新机器后可增加的净现值： 增加的净现值=增加现金流入量的总现值-增加的一次投入的原设资额=109939-112000=-2061元 第三节 几种常见的长期投资决策 第五，计算更新机器后的内含报酬率。其计算方法如下： 年金现值系数=[1-（1+R）-5]/R=112000/29000=3862 查