第六章固定资产管理.pptVIP

30 【补例7】神州企业有A、B两个投资方案，它们的具体资料见附表。该企业期望的投资回收期为4.5年。 要求：计算A、B两个投资方案的投资回收期，评价A、B方案的可行性。 年份 A方案现金净流量（NCF） B方案现金净流量（NCF） 0 －600 －700 1 0 180 2 100 230 3 200 240 4 300 300 5 460 420 6 320 350 7 290 310 投资项目现金净流量 单位：万元 第三十页，共八十二页。 31 投资项目累计现金净流量 单位：万元 年份 A方案 B方案 现金净流量（NCF） 累计现金净流量 现金净流量（NCF） 累计现金净流量 0 －600 －600 －700 －700 1 0 －600 180 －520 2 100 －500 230 －290 3 200 －300 240 －50 4 300 0 300 250 5 460 460 420 670 6 320 780 350 1020 7 290 1070 310 1330 第三十一页，共八十二页。 32 从表中可知: A方案的投资回收期（PP）为4年； 而B方案在表中无法直接找到累计现金净流量为零，但累计净现金流量从第三年到第四年时由负转正，可知投资回收期在第3年至第4年之间。可按下面的方法计算： B方案投资回收期（PP）＝3＋50÷300 ＝3.17（年） 由于A、B两个方案的投资回收期分别为4年和3.17年，都小于该企业期望的投资回收期4.5年，因此两个方案都可行。但B方案的投资回收期较短，所以应选择B方案。 第三十二页，共八十二页。 33 （二）贴现法 1、净现值法（Net Present Value，简称NPV） 净现值，是指在项目计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量的现值之和与原始投资额的现值之间的差额。 净现值（NPV） = 经营期各年现金净流量的现值－原始投资额的现值 = 项目计算期内所有净现金流量的复利现值之和 净现值法的决策标准： ①对相互独立的备选方案进行决策时： 如果净现值≥0，则方案可行； 如果净现值＜0，则方案不可行。 ②对相互排斥的备选方案进行决策时： 如果有两个或两个以上方案的净现值都≥0 ，应选择净现值最大的方案。 第三十三页，共八十二页。 34 项目投资贴现率的确定： ①以投资项目的资金成本作为贴现率； ②以投资的机会成本作为贴现率； ③以社会资金平均收益率作为贴现率； ④以行业平均资金收益率最为项目贴现率。 第三十四页，共八十二页。 35 【补例8】华夏公司购入设备一台，价值400万元，按直线法计提折旧，项目计算期为5年，期末无残值。假定贴现率为10%，预计投产后每年可获得税后利润分别为200万元、230万元、300万元、340万元、400万元。 要求：计算该方案的净现值，评价方案的可行性。 固定资产年折旧额=400/5=80（万元） NCF0=400（万元） NCF1=200+80=280（万元） NCF2=230+80=310（万元） NCF3=300+80=380（万元） NCF4=340+80=420（万元） 第三十五页，共八十二页。 36 NCF5=400+80=480（万元） NPV =280(P/F，10%，1）+310（P/F，10%，2）+380 （P/F,10%,3)+420(P/F,10%,4)+480(P/F,10%,5)－400 =280×0.9091+310×0.8264+380×0.7513+420×0.6830+480×0.6209-－400 =254.55+256.18+285.49+286.86+298.03－400 =1381.11－400 =981.11(万元) 由于该方案的净现值为981.11大于零，因此该方案可行。 第三十六页，共八十二页。 37 【补例9】长城企业进行一项固定资产投资，有A、B、C三个投资项目，假定贴