第六章利润质量分析.pptVIP

另外，在《企业会计准则》（2006）实施之前，相关会计制度规定： 企业应当对短期投资按照成本与市价孰低原则计提跌价准备，同时计入“投资收益”的借方； 当企业的长期投资发生减值时，企业应当计提减值准备，同时计入“投资收益”的借方； 并且短期投资跌价损失和长期投资减值损失都允许在以后会计期间转回。 一些企业为了达到操纵利润的目的，在盈利较多的年份多计提短期投资跌价损失和长期投资减值损失，并在盈利较少或亏损的年份转回。 第一百二十五页，共一百八十六页。 《企业会计准则》（2006）规定，金融资产发生减值的，其减值损失计入“资产减值损失”，不再计入“投资收益”，进一步提高了“投资收益”项目的质量。 第一百二十六页，共一百八十六页。 【案例5】宝山钢铁2007年度的投资收益质量分析 资料： 投资收益附注P151,教材P122 2007年度宝山钢铁投资收益比上一年增加了7.15亿元，增幅为91%。其增长主要来源于按成本法核算的投资返利、股票投资收益、债券投资收益、确认占联营公司及合营企业净收益、转让股权投资收益/(损失)等项目的增长。 第一百二十七页，共一百八十六页。 其中，除“确认占联营公司及合营企业的净损益”之外的几个收益项目都有较强的现金回款能力。而“确认占联营公司及合营企业的净损益”为7.23亿元，占投资收益总额的48%，比例较大。 第一百二十八页，共一百八十六页。 进一步分析对联营公司及合营企业的“长期股权投资”可知：（参见：长期股权投资附注P123） 宝山钢铁本年度对合营企业投资分得的现金红利为零，对联营企业的投资分得的现金红利为2.92亿元，是按权益法确认的7.23亿元投资收益的40%。由此可见，宝山钢铁对联营和合营企业的投资收益有一定的现金回款能力，但仍包含较高比例的“泡沫利润” 。 第一百二十九页，共一百八十六页。 二、对利润结构的质量分析 三方面内容： 利润表自身的结构所包含的质量信息 利润结构与相应的现金流量之间的对应关系 利润结构与资产结构之间的对应关系 第一百三十页，共一百八十六页。 （一）利润表自身的结构所包含的质量信息 1、主营业务利润与主营业务利润率 ——毛利与毛利率 （1）较高的主营业务利润率所包含的质量信息： 垄断地位 较强的核心竞争力；贵州茅台72.1%（2006） 行业周期性波动；宏源证券88.18%(2006) 会计处理不当 第一百三十一页，共一百八十六页。 财务费用的其他构成： 票据贴现：2008年，天音控股（000829）的财务费用超过2亿元，其中1.5亿元来自票据贴现而产生的利息支出，当年企业的税前利润为2.4亿元。 现金折扣：九芝堂（000989）从2006年以来的财务费用主要以现金折扣为主，其占销售收入的比例分别为1.6%、2.8%和1.6%。 第九十三页，共一百八十六页。 财务费用的各种构成同时也带来了估值方法上的一系列问题。 如果利息收入和汇兑损益很大，应该被单独考虑。具体的处理方式要看其经济实质和采用的估值方法。 第九十四页，共一百八十六页。 2、贷款利息支出分析 企业贷款利息水平的高低，主要取决于三个因素： 贷款规模：如果因贷款规模降低而导致财务费用下降，企业会因此而改善盈利能力。但是企业可能会因贷款规模的降低而限制了发展。 第九十五页，共一百八十六页。 贷款利率贷款期限（贷款期限对企业财务费用的影响，也主要体现在利率因素上。） 贷款利率的影响因素中，既有不可控制的因素，也有可以控制的因素。 第九十六页，共一百八十六页。 贷款利息率的具体水平主要取决于一定时期资本市场的供求关系、贷款规模、贷款的担保条件以及贷款企业的信誉等。在利率的选择上，可以采用固定利率、变动利率或浮动利率等。 第九十七页，共一百八十六页。 当企业的财务费用由于受贷款利率的影响而发生较大的变化时，分析人员需要甄别引起贷款利率变化的主要因素什么，还应进一步探究这些因素的变化是否暗示了企业的财务状况的改变。 第九十八页，共一百八十六页。 【案例分析2】——宝山钢铁2007年期间费用分析 教材P118 2007 年度，宝山钢铁销售费用、管理费用、财务费用较去年同期均有所下降。 在营业收入增长的条件下，销售费用和管理费用的下降很可能是由于公司重点推进包括产销研一体化、集中采购、集中销售、技术推广和移植、管理技术推广、管理一体化、信息化建设等七大类43 个一体化协同项目所带来的成效。 第九十九页，共一百八十六页。 财务费用方面： 利息支出比上年增加了4.69 亿元。由于该公司付息债务规模同比显著增长及央行2007 年6次加息影响，使利息支出比上年增加了33.3%。 本年度整体财务费用比上年下降了0.63 亿元，其主要原因是由于该