金融衍生品发展与金融工程.pptVIP

- * - ■股指期货交易为现货股票市场建立了基准价格，起到了引导现货交易、稳定市场预期的积极功能 8月 9月 9月比8月增长 10月 10月比8月增长 美国标准普尔500 1,733,349 3,652,167 110.70% 3,766,216 117.28% 美国道琼斯 194,538 294,478 51.37% 322,751 65.91% 美国纳斯达克100 362,235 548,699 51.48% 549,970 51.83% 欧洲STOXX 50 1,102,322 2,574,092 133.52% 2,496,134 126.44% 英国富时100 97,619 242,063 147.97% 222,791 128.23% 日经225 97,848 133,985 36.93% 203,119 107.59% 韩国KOSPI200 240,413 309,337 28.67% 384,294 59.85% 香港恒生 96,008 104,667 9.02% 112,508 17.19% 台湾加权 72,032 84,095 16.75% 89,938 24.86% 巴西IBOVESPA 76,464 85,332 11.60% 94,215 23.22% 印度 NIFTY 637,442 802,793 25.94% 953,853 49.64% 2008年9月以来，全球金融市场不断恶化，股票市场大幅下跌。与此同时，股指期货成交量大幅增加，大量现货市场投资者进入股指期货市场，以规避现货市场大幅下跌的风险。在金融危机不断深化的9月和10月，成交量较8月增长显著。 第六十二页，共九十三页。 - * - ■股指期货交易为现货股票市场建立了基准价格，起到了引导现货交易、稳定市场预期的积极功能 标普500股指期货成交量（8-10月） 欧洲STOXX股指期货成交量（8-10月） 日本NIKKI股指期货成交量（8-10月） 香港恒生股指期货成交量（8-10月） 第六十三页，共九十三页。 - * - ■股指期货交易为现货股票市场建立了基准价格，起到了引导现货交易、稳定市场预期的积极功能 第六十四页，共九十三页。 - * - - * - 套期保值机制减轻现货市场的抛售压力和市场冲击 危机爆发后，一些大型基金和保险资金等机构投资者，通过在股指期货市场上的套期保值，有效规避了自己投资组合市值下跌的风险，也大大降低了大量抛售股票可能带来的冲击效应和“多杀多”局面的出现。 以华尔街极度恐慌的2008年9月16日为例，当天纽约证券交易所股票成交金额为1366.311亿美元，NASDAQ交易所股票成交金额为274.743亿美元，合计为1640.054亿美元。现货市场成交金额大约是平时的两倍。 而股指期货市场的交易金额则远大于现货市场。9月16日仅小型 SP500 股指期货当日成交的张合约，其合约价值最低也达到了3526亿美元（实际成交金额接近3600亿美元）。 第六十五页，共九十三页。 - * - - * - 结构特点：美国CME股指期货市场投资者结构 第六十六页，共九十三页。 美国金融监管法案 当地时间2010年7月15日，美国国会批准了金融监管法案。该法案不久后将由美国总统奥巴马签署，最终成为正式法律。法案在消费者金融保护、新的监管协调机制等方面确立了改革措施。 The Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (the Dodd-Frank Bill), 多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（多德-弗兰克法案） 第六十七页，共九十三页。 第六十八页，共九十三页。 - * - 资料来源：FIA 第三十页，共九十三页。 - * - “在过去的15年间，金融衍生品以超乎寻常的速度发展，期货以及其他复杂衍生品的概念得以深化，加上计算机和通讯网络的进步，对冲风险的成本显著降低，机会也大大增加，金融系统也因此发展得比20多年前更灵活、有效和富有弹性，世界经济也因此变得更富有弹性” ——格林斯潘 ，2002 第三十一页，共九十三页。 我国衍生品市场的发展 我国衍生品场外市场现状 我国期货市场的发展历程 - * - 第三十二页，共九十三页。 我国衍生品场外市场现状 场外衍生品交易主要在银行系统，包括银行间市场和银行柜台市场。 银行间市场交易平台在中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心。品种主要有债券、远期、互换等。汇率、利率