上海某期货公司次贷危机周年祭.pptVIP

次 贷 危 机 周 年 祭 第一页，共三十四页。 次 贷 的 概 念 可供交易的房地产 一、美国房地产市场概述 办公楼 市场 商业用房 市场 住宅市场 工业用房 市场 第二页，共三十四页。 次 贷 的 概 念 第三页，共三十四页。 次 贷 的 概 念 第四页，共三十四页。 次 贷 的 概 念 二、美国抵押贷款市场现状 第五页，共三十四页。 三、抵押贷款证券化 1）定义：把金融机构发放的住房抵押贷款汇集后通过对其风险和收益要素的分离和重组，再配以相应的信用担保和增级，将其转化成可以在金融市场中出售和流通的证券，以融通资金，使抵押贷款风险分散为由众多投资者承担的过程。 2）本质：债权转让行为，即贷款发放人把对抵押贷款借款人的抵押权转让给证券投资者，借款人每月的还款现金流是该证券的收益来源。 3）分类：a.机构抵押贷款支持证券和非机构抵押贷款支持证券 b.抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券 c.转手证券和转付证券 次 贷 的 概 念 第六页，共三十四页。 次 贷 的 概 念 四、次贷的定义和特点 消费者信用评分低于620分 首付低于20% 每月还款在收入中的比例较高或纪录欠佳 收入证明缺失、负债较重 第七页，共三十四页。 五、美国次级抵押贷款的发展 1、美国一系列宏观调控措施促使次贷市场快速发展 a.“网络泡沫”破灭后，寻找新的经济增长点 b.美国政府大力推动次级抵押贷款市场 c.美联储的降息货币政策 d.金融管制法规限制的突破 e.房地产投资信托基金的快速发展 2、各方市场参与主体促使美国次贷市场快速发展 a.借款人的现实需要 b.贷款人的投资需求 c.中介机构的利益驱动 i)投资银行的承销及证券化创新产品 ii)受利益驱动的评级机构的推动作用 次 贷 的 概 念 第八页，共三十四页。 六、次贷基本运行框架 次 贷 的 概 念 债务人 次级贷款 发放人 投 资 者 投资 银行 特殊目的机 构（SPV） 支付价款 支付价款 发行收入 发行次贷债券 销售次贷债券 出售次贷组合 抵押住房 发放贷款 其他 主要 参与 者 服务人(常由发放人承担) 信用 评级 机构 信用 增级 机构 受托管理人 委托关系 现金流 现金流 担保 信用评级 第九页，共三十四页。 次贷危机对美国资本市场的影响 一、危机的起源 房地产价格持续上扬 利率水平极低，金融环境宽松 抵押贷款经纪人的不正当收益 催生房地产市场繁荣 贷款发放标准降低 次贷市场非理性扩张 宽松的法律环境刺激新产品的开发 信用评级机构的误导 制度缺陷的责任 次贷危机 第十页，共三十四页。 二、危机的导火索 次贷危机对美国资本市场的影响 通货膨胀 加息 提升借 贷压力 挤压开发 商利润 房产市 场下滑 次贷违约 率上升 金融大环境：流动性过剩 第十一页，共三十四页。 三、危机对美国房地产业的影响 次贷危机对美国资本市场的影响 危机的蔓延 新世纪金融公司——美国第二 大次级抵押房贷专业机构 Countrywide——美国第一大房地产抵押贷款金融集团 贝尔斯登——美国排名第五大投资银行 花旗集团、美林集团… … 第十二页，共三十四页。 次贷危机对美国资本市场的影响 四、危机出现后的美国房地产业 第十三页，共三十四页。 次贷危机对美国资本市场的影响 第十四页，共三十四页。 次贷危机对美国资本市场的影响 五、危机出现后的美国银行业 金融机构 次贷损失减记 季度净利润 应对措施 花旗集团 181 -98.3（51.3） 削减股息，裁员1.7万～2.4万人，注资220亿美元 美林集团 115 -98.3（23.5） 注资110亿美元，选择性裁员1600人 美国银行 52.8 2.68（52.6） 裁员650人 摩根大通 13 29.7（45） 对杠杆融资和结构信贷业务部门裁员 摩根士丹利 94 -35.9（22.1） 裁员约1000人 贝尔斯登 19 -8.54（5.63） 裁员2000人以上，募集23亿美元资金 雷曼兄弟 / 8.86（10） 裁员1300人，关闭BNC次贷业务公司 美联银行 17 0.51（23） 裁减243个得克萨斯州贷款运作中心职位 美国各大主要金融机构2007年第四季度受次贷风波影响情况表 单位：亿美元 注：括号内为2006年同期季度净利润 第十五页，共三十四页。