数字经济细分方向景气度分析报告-培训课件.pdf

策 略 报 证券研究报告 告 数字经济60 大细分方向Q1 景气一览 2023 年 5 月 4 日 投资要点 策 引言：去年 10 月起我们将信创作为首推板块，此后我们反复强调数字经济下的 TMT 略 将成为市场主线。迄今为止，行情已从星星之火成燎原之势。当前 A 股一季报披露 期已经结束，数字经济产业链一季度业绩如何？上中下游业绩表现有何差异？60 大 专 细分方向中哪些细分行业演绎困境反转或景气延续？全年来看又有哪些细分方向 题 有望维持高景气？详见报告： 报  整体概览：产业链中游拉动数字经济业绩增速回暖 告 相关报告 ——整体来看，今年一季度，尽管数字经济的营收增速继续回落，但归母净利润增 《2023 年 5 月市场配置建议和 速明显回暖。数字经济板块（兴证策略团队独家构建的数字经济股票池，全文同） 金股组合》 营业收入同比小幅增长 0.63% ，环比2022Q4 下滑 7.63pct ，归母净利润增速则由去 年四季度的-11.86%大幅回暖 9.0pct 至-2.87% 。 《2023 年一季度财报的七大看 点》 ——从产业链对数字经济业绩的贡献来看，下游持续拉动，中游从拖累变为拉动， 而上游的负向贡献则不断扩大。营收增速方面，2023 年一季度，下游拉动数字经济 板块正增长 1.34%，而中游对板块均拖累同比下滑 0.36%左右，上游对板块均拖 《百亿基金经理如何看十大问 累也同比下滑 0.35%左右。归母净利润增速方面，上游的拖累由去年四季度的- 题？——2023Q1 基金季报观点 5.52%进一步扩大至-10.18%，中游从业绩的拖累项（-8.10% ）转为贡献项（6.72% ）， 总结》 下游对板块业绩的拉动作用较 2022Q4 明显回落。 《数字经济：联动式上涨、轮动  数字经济产业链细分方向景气一览 式调整，难有深调——A 股策略 展望》 ——数字经济上游戏共包含基础硬件、基础软件和智能设备三大主要领域，共涉及 29 个核心细分方向。在各个细分方向中，2023Q1 累计盈利增速为正且环比2022Q4 增速提升的方向有卫星通信、半导体设备、半导体制造、IDC 、计算机设备、服务 《 仓位再创新高—— 器、工控系统、工业机器人和无人机。 23Q1 基金持仓点评》 ——数字经济中游共包含技术和软件/服务两大主要领域，共涉及 17 个核心细分方 向。在各个细分方向中，2023Q1 累计盈利增速为正且环比2022Q4 增速提升的方向 《基金一季报：TMT 刚开始超 有云计算、区块链、AIGC 、人工智能、行业应用软件、数据确权、网络优化与运维、 配》 运营商和国资云。 ——数字经济下游共涉及 14 个核心细分方向。在各个细分方向中，2023Q1 累计盈 利增速为正且环比 2