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一、热点思考：地产的“积极”信号
1. 关于地产，市场担忧什么？总体需求不足，高线供需错配，低线延续低迷。
当前我国地产库存水平高企、商品房去化周期攀至历史高位，引发市场对于地产修复的担
忧。去年下半年以来，我国商品房库存水平持续提升，截至3 月，全国23 个代表性城市1
商品房可售面积两年复合同比提升 4.7%、为过往最高水平；全国各线城市商品住宅去化
周期均明显抬升至历史高位，一线、强二线、弱二线及以下城市商品住宅去化周期分别达
15.4、12.7、42.4 个月，分别较去年同期提升5.2、2.5、12.5 个月，地产库存高企引发
市场对于销售、房价修复或进一步受压制的担忧。
图表1：百城商品房可售面积口径库存水平持续提升 图表2：二线以下城市商品住宅去化周期远高于过往
（万平方米） 百城中代表性城市可售面积及同比变动 （个月） 各层级城市商品住宅去化周期 （个月）
50000 30% 45
17
48000 25%
40
46000
20% 15
35
44000
15%
13
42000 30
10%
40000 11
5% 25
38000
36000
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