20230626-国盛证券-拓普集团-601689-稀缺 Tier0.5供应商，全球化进程持续加速.pdf

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2023 年06 月26 日 拓普集团 （601689.SH ） 稀缺Tier 0.5 供应商，全球化进程持续加速 从单品龙头到平台型公司，打造领先 Tier0.5 供应商。公司具备同步研 买入 （首次） 发、机电软件一体化整合、模块化及全球供货能力，打造领先的 股票信息 Tier0.5 级汽车零部件供应商，拥有汽车 NVH 减震系统、内外饰系统、 行业 汽车零部件 车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、 6 月21 日收盘价(元) 78.69 智能驾驶系统等产品，单车可配套金额超 3 万元。公司在国内与比亚 总市值(百万元) 86,720.17 迪、吉利、理想、蔚来、华为等合作顺利，单车ASP 持续提升，海外深 总股本(百万股) 1,102.05 度合作特斯拉、rivian、通用等国际企业，配套产品和车型覆盖持续增 其中自由流通股(%) 100.00 加。特斯拉是公司第一大客户，收入贡献已超40%，随着特斯拉宏图第 30 日日均成交量(百万股) 13.32 三篇章开启，公司将充分受益其新车型及新产品投放带来的业绩增长。 股价走势 线控底盘布局初成，机器人业务前景广阔。线控底盘是车辆行驶、转向 与制动的核心环节，机电一体化程度高，是L3 级以上自动驾驶的主要执 拓普集团 沪深300 行载体，其中线控、空悬等以往由外资垄断，近两年国内供应商产品量 41% 产在不断加速。随着以特斯拉为代表的主机厂持续推进软硬件解耦+核 27% 心软件自研，纯硬件供应难度降低，国产供应商在成本控制及反应速度 14% 0% 上有优势，潜在配套机会增加。公司定位线控底盘解决方案提供商，前 -14% 瞻布局转向、刹车和空悬，具备全维度的产品量产能力，陆续拿到一 -27% 汽、吉利、华为、金康、理想、比亚迪等项目定点。特斯拉推出机器 -41% 人，潜在应用场景丰富，发展前景广阔。运动执行器是机器人的核心部 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 件之一，公司以线控执行器为基础，积极布局旋转和直线执行，样品获 客户认可，发展潜力足。 全球化不断推进，新一轮扩张开始。2016 年，公司发布全球制造工厂 作者 布局战