证券投资学课件-证券投资的基本分析方法.pptVIP

（三）市场利率分析 利率对股价的影响是通过以下几个方面来进行的： 1、对公司盈利的影响 2、对公司发展的影响 3、对资金流向的影响 （四）通货膨胀与股价涨跌 有利影响（三个方面） 不利影响（两个方面） 通常，持续性的通胀会引致股价下跌，而短期的物价上涨会引起股价的上升。 （五）货币供应量分析 中央银行实施货币政策的手段主要是利用所谓的“三大法宝”来调控货币供应量。 资产价格和宏观经济共凉热 三、资本市场发展的宏观政策分析 （一）宏观经济政策内容分析 财政政策 货币政策 收入政策 注：影响2008年股市的部分政策解读 关注之一： 从紧的货币政策　　对上市公司影响面：金融、地产等资金密集型行业，面临很大压力。 关注之二：稳健的财政政策 对上市公司影响面：公用事业板块、央企。 关注之三：汇改政策　　 对上市公司影响面：A股整体估值水平、资源类企业、金融、地产业、航空业。 第三节 中观因素分析——行业分析 所谓行业，又称产业，是一个企业群体，是指由生产或销售同样产品的公司而构成的企业组合体。 所谓中观因素，指的是行业因素以及相关的政府政策。这类因素只影响某一行业的股票价格变动，而对整个股票市场的价格影响是有限的。 一、行业概况 按照经济结构的不同，行业可分为四种市场类型：完全竞争型、垄断竞争型、寡头垄断性、完全垄断型。按照其所呈现出的增长、衰退格局，可分为三类：增长型行业、周期型行业、防御型企业。 影响股价的行业因素主要有行业生命周期、行业景气循环特点、政府产业政策等，其中最主要、最基本、最具影响力的是行业生命周期。 二、行业生命周期 所谓行业生命周期，指的是行业从成长到衰退的整个发展过程。一般地，行业的生命周期分为初创期、成长期、稳定期和衰退期四个阶段，这四个阶段的情况如下表所示： 时期 初创期 成长期 稳定期 衰退期 公司数量 很少 增多 减少 很少 利润 亏损 增加 较高 减少以至亏损 风险 较高 较高 减少 增大 稳定期 衰退期 三、行业景气变动 行业生命周期是行业变动的基本方面，在周期的每一个阶段，行业也可能出现次级波动，这称为行业的景气变动。 行业的景气变动可能是由于消费者的偏好发生改变而造成的，也可能是经济周期变动造成的。 处于成长期和衰退期的行业与经济周期的波动和震荡幅度关系不大。 处于稳定成熟期的行业，是行业生命周期中最长的时期，它与经济波动直接相关。 一般来讲，周期性行业与经济景气状况密切相关，如消费品、耐用品制造业等。 在现代社会，即便是经济自由度很高的国家，政府对经济的干预也时刻存在。因此，政府是否鼓励或限制某一行业的发展，也是投资者必须注意的一个重要方面。 政府实施管理的重要行业是公用事业（水电、通讯）、运输行业和金融业，政府的管理可以影响到这些行业的经营范围、增长速度、价格政策和利润水平。 四、政府相关政策 在进行行业选择时，要对影响行业兴衰的因素进行具体分析。一般而言，行业的生命周期受三个因素的影响： 第一、技术进步。 第二、政府的产业政策。 第三、社会习惯的改变。 第四节 微围观因素分析——公司分析 一、上市公司基本素质分析 （一）行业地位分析 行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位，比如是否是领导企业（行业龙头），在价格上是否具有影响力（定价权），有没有竞争优势（核心能力）等。 （二）区位分析 区位，主要指经济区位，是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关，处在热点经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。具体来讲，可以通过以下几个方面进行上市公司的区位分析。 1、区位内的自然条件与基础条件 2、区位内政府的产业政策 3、区位内的经济特色 （三）产品分析 1、产品的竞争能力分析 （1）成本优势 成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高于同行业其他企业的盈利能力。企业一般通过规模经济、专有技术、优惠的原材料和低廉的劳动力实现成本优势。 （2）技术优势 企业的技术优势是指企业拥有的比同行业其他竞争对手更强的技术实力及其研究与开发新产品的能力。这种能力主要体现在生产的技术水平和产品的技术含量上。技术创新，不仅包括产品技术，它还包括创新人才。 （3）质量优势 质量优势是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而取得竞争优势。具有质量优势的上市公司往往在该行业中占据领先地位。 2、产品的市场占有率 在衡量公司产品竞争力方面，占有重要地位，通常从两个方面进行考察：其一，公司产品销售市场的地域分布情况。其二，公司产品在同类产品市场上的占有率。 3、品牌战略 品牌竞争是产品竞争的深化和延伸，当产业发展进入成熟阶段，产业竞争充分展开时，品牌就成为产品及企业竞争