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螺纹矿石专题 2023年07月18 日 铁水居高不下，需求去往哪里？ 研究与投资咨询部 研究员：韩静 联系电话：010 从业资格：F0272020 摘要： 投资咨询： Z0011863 上半年，市场不断反馈需求不及预期，下 游需求相对平淡，但是从供应端来看，粗钢生 铁产量却居高不下，而钢材库存则长时间保持 同期偏低水平，供需库存走向似乎有些矛盾。 什么原因导致了铁水产量居高不下，资源 都流向了哪里？本文抛砖引玉，进行了分析探 讨，尽量挖掘产量高位但库存低位的原因所在。 螺纹矿石专题 2023年07月18 日 目 录 一、 产量高居不下的原因2 1. 一季度无行政限产政策约束2 2. 废钢资源紧张下，短流程贡献度下降3 3. 行业盈利水平下降，但企业减产力度有限5 二、 资源去了哪里？6 1. 铁水从长材流向板材6 2. 长材和板材下游行业需求有差异7 2.1 房地产和基建8 2.2 机械设备 11 2.3 汽车行业13 2.4 家电行业14 2.5 造船行业15 3. 上半年出口量史上同期第三16 三、 总结18 1 螺纹矿石专题 2023年07月18 日 统计局数据显示，1-6月全国累计生铁产量45156万吨，同比增 长2.7%。钢联高频数据显示，1-6月份全国247家钢铁企业铁水平均 日产为237万吨/日，2022年同期为227万吨/日，上半年铁水产量 明显高于去年同期，并且长时间居高不下。 上半年市场表现出下游需求偏弱现象，但是铁水产量长时间保持 高位，而库存却长时间保持同期低位，产量为什么居高不下，资源都 去了哪里呢？ 一、产量高居不下的原因 1. 一季度无行政限产政策约束 采暖季环保限产政策于2017年四季度首次出台，政策执行时间 为当年四季度到第二年一季度，政策实施期间京津冀、长三角、汾渭 平原等全国多个城市钢铁企业进行一定程度的减产和限产，企业开工 率呈现震荡下行态势，产量出现一定程度的下降。 在连续实施了5年采暖季限产之后，2022年四季度至2023年一 季度，采暖季环保限产政策首度缺席，没有了行政限产措施后，之前 受政策约束的钢铁企业生产较为积极。 通常一季度高炉开工率呈现震荡向下趋势，但是2023年一季度 全国247家高炉开工率走势异于往年同期，呈现明显的直线上升趋势， 显示企业生产积极性颇高，此外高炉产能利用率表现更明显，高炉开 2 oPmPoMmMqRxOsNmOuNtOuM7N9RaQnPnNmOnOlOrRpQkPrQvN7NmOoOxNtQsNuOmMqM 螺纹矿石专题