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金融支持区域经济发展研究综述 区域经济发展的金融支持理论研究一直是现代经济研究的一个重要课题。早在18世纪, 人们已经认识到银行是被发明的刺激经济增长的有效引擎。Bagehot首次全面考察金融对经济的作用, 指出金融通过为英国工业革命中的大型工业项目融资提供便捷服务而起到至关重要的作用。多年来经济学家们试图解释金融支持区域经济发展的机理, 以便提出金融促进经济发展的政策建议, 并因此而形成了不同的理论解释。对金融在经济发展中的作用, 主要观点可以归结为三类:金融无关论、金融促进论、金融与经济相互作用论。 一、 以金融结构为研究对象 金融结构论是美国耶鲁大学雷蒙德·W·戈德史密斯出版的《金融结构与金融发展》一书中首先提出并进行系统研究的, 得出了金融发展与经济发展水平之间存在大致平行关系的基本结论。他认为金融的规模与结构的差异是解释各国金融发展和经济绩效差异的关键因素。戈德史密斯指出金融理论的职责是找出决定一国金融结构、金融工具存量和交易流量的主要经济因素, 并说明这些因素如何相互作用, 从而形成金融发展, 高度概括了金融发展就是指金融结构的变化, 而金融结构就是一国金融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模。因此, 研究金融发展要以有关金融结构在短期或长期内变化的信息为基础。 戈德史密斯将金融结构分成了三个维度:第一维度就是他所说的“金融上层结构”与其“经济基础”的关系, 提出了金融相关比率 (FIR) 的概念, 用金融资产总量占GDP的比重来表示, 以此说明金融在整个经济体系中的重要性。从严格意义上来说, 这不是金融本身的结构问题。第二个维度就是金融工具结构。戈德史密斯将金融工具划分为两大类型:债权类和股权类。前者又可以分为国内金融部门、非金融部门和外国居民三种类型。这一层次主要研究不同种类、不同性质、不同期限的金融工具在其总额中的相对比重及其在各种产业中的分布。第三个维度就是金融中介结构。首先是金融部门的金融资产在金融资产总额的比重 (即中介率) , 用以说明一个国家金融部门的发达程度;其次是不同类型中介机构的金融资产在金融机构总资产中的比重, 用以反映不同类型中介的市场份额。戈德史密斯以金融经济为研究对象, 以金融结构为分析手段确立了金融发展理论的研究框架和指标体系。但是, 该理论提出的“金融结构论”对“量”的重视远高于对“质”的重视, 是一种量性金融发展观, 对揭示金融与经济发展的深层关系上还停留在“量”性分析, 没有深入揭示金融对经济增长的作用机制, 使得研究结论基本处于历史经验判断上。 二、 促进资本的形成,增加社会总投资,促使金融促进经济增长 金融抑制论或金融机制论是麦金农和肖在20世纪70年放弃发达国家金融体系研究转向发展中国家金融问题时提出的重要金融发展理论。麦金农和肖的金融抑制与金融深化理论的提出标志着金融发展理论的正式形成。1973年, 美国经济学家麦金农和肖分别提出了“金融深化”和“金融抑制”理论, 强调价格 (利率) 变量对理解金融发展和经济绩效的重要性, 系统地描述了发展中国家经济发展与货币金融之间的关系。麦金农认为, 若实际存款利率为正, 那么以货币作为保值手段会是潜在的投资者的选择, 这是货币转化为投资的先决条件。因此, 提高储蓄水平会提高实际利率, 这样就会促进资本的形成, 增加社会总投资, 进而促进了经济增长。肖的分析结果显示, 所有形式财富的实际收益率都对储蓄率有正的效应, 实际利率的提高, 能鼓励储蓄, 促进资本的形成。他们认为要解决发展中国家的金融抑制问题, 需要实施金融深化或者金融自由化, 可以采取的措施和政策主要有:政府要放弃对金融体系的过度干预;通过价格和分权机制代替金融配给机制, 建立有组织和高效的金融系统, 使得放松管制的利率和汇率成为市场配置资源的信号;推动储蓄和投资活动, 促进经济增长。金融抑制理论对许多发展中国家的货币政策产生了很大的影响。但是, 不少国家采用这些政策之后所取得的实际效果并不是很理想。 赫尔曼、穆尔多克和斯蒂格利茨对金融抑制理论进行了反思, 提出了金融约束的概念, 还提出了金融约束的理论分析框架。此外, 约瑟夫·斯蒂格利茨等人在对金融深化理论进行质疑的同时, 也以发达金融市场为研究对象, 利用信息经济学的研究成果对发达金融市场研究后提出了信贷配给理论。由于信贷市场在不完全信息条件下, 贷款同样会受逆向选择和道德风险的影响, 即便不存在政府对信贷市场的干预, 信贷配给也必将长期存在。所谓信贷配给是指即使在市场运行得很好的时候, 借款者也不能借到足够的资金。信贷配给通常包括如下两种情况:一是在一个给定申请人的借款要求只能得到部分满足;二是所有贷款申请人中, 只有一部分人能得到贷款, 而另一部分人会被拒绝, 即使他们愿意支付更高的利息。 三、 功能说的提出