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基于信用模型的企业信用风险管理研究 索赔是公司在经营过程中向客户提供短期贷款（退款）的权利（也是重要的流动资产）。赊销有利于企业增加销售量、扩大市场份额。然而,由于应收账款占用了企业的营运资金,便产生了资金机会成本;由于部分应收账款不能收回,便产生了坏账损失成本。因此,企业给予客户的信用赊销,在增加企业收益的同时也存在着较大的风险。对应收账款的管理,特别是客户授信管理也就成了企业经营管理者的一项重要工作内容。 客户授信管理的主要目的是前瞻性地控制企业信用赊销的风险,其中的一个关键环节是客户信用政策的制定,包括信用期与信用额度。但在大多数财务教科书中,只是介绍性地说明如何进行信用决策的定量分析,并没有给出具体的定量分析模型。因此,企业是否能采用科学化、定量化、模型化的信用决策方法,是企业信用风险管理成功与否的重要保证。 1 中小企业信用财务财务风险的计量 企业信用决策的焦点是权衡信用赊销的收益与应收账款的风险。在企业实际的财务损益计算中,只是计量信用赊销的收益,并没有将应收账款的风险列入在内。在财务资本预算中,若考虑项目的风险,需要按风险与收益匹配原理对资本预算标准进行修正,其方法是量度与资本预算相关的风险,对现金流进行风险调整或对贴现率进行风险调整。因此,在信用风险决策中,也可以考虑将信用赊销的风险进行计量,以此对企业的收益进行调整,衡量企业扣除风险成本后的收益(见图1)。 企业信用赊销风险成本的计量主要包括三个方面的成本:1)应收账款占用资金的机会成本;2)应收账款的管理费用成本;3)应收账款产生坏账损失的成本。 2 采用企业信息定量模型的基本要素 2.1 财务共享的信用额度的确定 企业信用决策变量主要有两个,一是企业给予客户赊销的信用额度x,即企业允许给客户的最高赊销额为企业销售总额的x%;二是企业给予客户赊销的信用期y,即企业允许给客户的最长赊销期为y个月。 2.2 短期公司s 在赊销信用(x,y)下,企业月平均销售收入为S,其中信用赊销为S*x%。 短期内公司目前经营状态不发生变化,无论采用何种信用政策(信用决策变量组合),企业的固定成本FC维持不变。 在企业总体的销售—生产—采购预算体系下,存货是随销售预算而定的。 2.3 保持企业信用风险的把握 企业在当前经营状态下,若考虑信用风险成本,而要保持“计入信用风险的税前利润大于企业预期的税前利润”这一要求,公司所能够采取的信用决策变量(赊销信用额度x与信用期y)的组合范围。 2.4 前利润是否高于企业预期的自预期 企业采用某一信用政策(信用决策变量组合)后的税前利润是否大于企业预期的税前利润?如果两者之差小于零,则应收缩该信用政策的决策变量值;如果两者之差大于零,则可以采用该信用政策的决策变量值。 3 企业信用风险的决策模型 图1显示了企业计入信用风险的税前利润的计算公式,见公式(1)。 计入信用风险的税前利润=销售净收入-生产成本-期间费用-信用风险成本. (1) 将信用风险成本展开,同时对成本费用采用管理会计的成本习性分解,则得公式(2)。 计入信用风险的税前利润=销售净收入-变动成本-固定成本- 应收账款占用资金机会成本-应收账款管理费用-坏账损失成本, (2) 其中,销售净收入=销售收入-销售折扣=S-S×d %, 变动成本=销售量×产品平均单位变动成本=Q×V=S/P×V=S×v%, 占用资金机会成本=占用的资金×资金(机会)成本率×资金占用的时间,=S×x%×v%×(k%/12)×y, 应收账款管理费用=应收账款×应收账款管理费用率=x%×S×m%, 坏账损失成本=应收账款×应收账款坏账率=x%×S×h%. 上列公式中,d %为销售折扣率;v %为变动成本占销售收入的比率;k %为资金机会成本率;m %为应收账款管理费用率;h %为应收账款坏账率。 因此,由公式(2),得 计入信用风险的税前利润=(S-S×d%)-(S×v%)-FC-(S×x%×v%×k%×y/12)- (x%×S×m%)-(x%×S×h%) (3) 由模型决策依据:计入信用风险的税前利润企业预期的税前利润(EBT),即得企业信用决策定量模型 x%＜12×S×(1?d%?v%)?12×FC?12×EBT12×S×(m%+h%)+S×k%×v%×y.(4) 在该模型中,x与y为决策变量,其余为决策参数,模型的解为(x,y)组合的值。由于企业可以选择不同的赊销信用期y,从而对应了不同的信用额度x,即该模型将存在多个组合解。 4 采用企业信用评价量化模型确定决策参数 4.1 中小型企业的全面预算管理计算 S、固定成本FC、预期的税前利润EBT、销售折扣率d %、变动成本占销售收入比率v %以及应收账款管理费用率m %的确定 若企业有执行全面预算管理,上述六个参数的取