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基于吸引子传播聚类的上市公司绩效评价 证券市场的健康发展促进了产业结构的适应，促进了经济和社会的快速发展。作为证券市场构成主体之一的上市公司的业绩成为各利益相关者关注的主要问题。因此,迫切需要对上市公司的业绩进行客观、 真实地评价。采用科学、规范、高效的方法进行上市公司绩效评价意义重大。从政府及金融监管机构视角来看,真实、客观、高效地反映上市公司业绩,有助于及时洞察上市公司发展中存在的问题,便于政府以及监管机构及时制定有效的政策和措施,纠正上市公司发展中存在的问题,为防范金融风险提供决策依据,能进一步完善证券市场; 从投资者视角来看,投资者期望以真实、客观的绩效评价结果作为投资决策的参考; 从上市公司视角来看,准确、合理的绩效评价结果有助于上市公司了解自身的优势和劣势,从而为管理决策提供有效依据。然而,目前用于上市公司绩效评价的方法存在很多不足,例如,评价模型中较少考虑指标的相关性, 并且数据指标相对固定,不适合大规模数据处理,偏重于静态分析等。因此,构建更为完善、科学、高效的评价模型用于上市公司绩效评价,能够克服传统方法的不足,对于真实、客观地反映上市公司业绩、丰富上市公司绩效评价理论、指导上市公司绩效评价实践、进一步完善证券市场,以及促进国民经济的快速发展具有重要意义。 一、 企业综合评价 绩效是上市公司综合竞争力的集中表现,它可以通过公司盈利、成长、资源配置以及所属行业的可持续发展水平等方面对企业进行综合评价。［1］绩效评价方法正逐步发展成企业有效的管理工具,在绩效评价的发展历程中,学者们展开了丰富的研究。绩效评价的主要代表理论包括以下几个方面。 1. 上市公司的股东的特点为 “委托—代理”理论的现实背景是企业所有权与经营控制权的分离。以帕森为代表的学者们认为,作为委托方的企业所有者,对企业的关注点开始由成本财务指标转向追求价值的最大化。［2］对于上市公司来说, 上市公司的股东是公司的所有者,属于委托人。经理人是公司的经营者,属于代理人。委托人追求自身财富的最大化,代理人同样追求自身利益的最大化。作为公司所有者的委托人与作为经营者的代理人,二者之间的利益不一致,并且信息不对称,因此,必然产生代理成本。为使代理成本降低,需要针对代理人建立完善的激励与约束机制。因此,对上市公司进行绩效评价将对代理人的行为具有一定的约束和激励作用,并有利于促进“委托—代理”关系的完善。 2. 绩效评价研究 “利益相关者”理论的核心思想体现为: 上市公司绩效评价体系的构建,需要满足利益相关者各方的利益。上市公司的主要利益相关者包括股东、经营者、员工、顾客、政府等。与一般公司相比,上市公司的利益构成主体更加多元化。因此,如何协调各个利益主体的利益目标是上市公司面临的主要难题之一。“利益相关者”理论认为,需要在上市公司的绩效评价中体现各个相关者的利益,而并非单独满足股东利益。其局限性表现为对于利益相关者各方产生的利益冲突并没有提供解决方法。但是,“利益相关者”理论对于企业绩效评价依然具有重要贡献,因为该理论注重企业的社会责任、员工成长以及消费者价值等,这与“股东至上”的企业目标导向显著不同,从而使绩效评价在指标选择上具有显著差异。 基于上述理论,近年来,关于上市公司绩效评价问题,学者们从不同角度展开了丰富的研究。主要包括上市公司评价目标的导向,财务与非财务指标的优劣,评价体系或模型的构建,上市公司绩效与高管薪酬间的关系等。从上述研究内容可见,企业绩效评价具有重要价值与现实意义: 上市公司希望通过绩效评价加强资本所有权控制以及公司内部控制;［2］从政府视角、证券市场监管机构视角来看,真实、客观地反映上市公司业绩同样具有重要的价值。因此,面对海量金融数据,深度挖掘上市公司数据中蕴含的内在价值,客观、公正、准确地对上市公司进行绩效评价,一直是上市公司、政府、金融监管机构以及投资者们研究的热点和难点。 此外,对于上市公司绩效评价的方法问题,国内外诸多学者同样展开了广泛而深入的研究。如Francesco Perrini Antonio Tencati提出了一种可持续性评价和报告方法,该方法从定性和定量角度监测和跟踪公司整体绩效。［3］Vahid Majazi等则提出了用超效率DEA模型对租赁公司进行绩效评价。［4］Kamrul Hasan等则采用多元判别分析模型判断公司的财务稳健性。［5］针对绩效评价的方法问题,国内已有研究同样涉及了多种方法,如: BP神经网络法［6］、灰色关联与主成分分析法［7］、模糊综合评价法［8］等。 综合上述研究文献发现,现有研究主要是以不同行业的上市公司为研究对象,并尝试运用多种评价方法对上市公司进行绩效评价,选择的评价方法均具有一定的情境适用性。虽然上述研究视角各有不同,但能否挖掘合适的研究工具,针对研究问题得到令人信服的结