医药与健康护理行业市场前景及投资研究报告：创新药蓬勃发展，行业拐点.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/ 医药与健康护理 证券研究报告 行业专题报告 2023 年08 月18 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 创新药蓬勃发展，行业拐点已至 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 医药与健康护理 综指 11.12% 6.58%  创新药蓬勃发展，行业拐点已至。2018 年国家医保局挂牌以来，组织了多次仿 2.04% 制药带量采购、创新药医保谈判。另一方面，国内新药靶点同质化，集中于开发 -2.50% 个别靶点。支付和供给端均发生了剧烈的变化。在纷纷扰扰的噪音外，这份报告 -7.04% 希望对药品行业国内及出海的市场潜力、医保及审评政策的边际变化、国内药企 -11.58% 的评估做出宏观判断。 2022/8 2022/11 2023/2 2023/5 资料 ： 证券研究所  医保资金持续增长，本土新药腾笼换鸟有较大成长空间。2022 年基本医保基金 支出24597 亿元，2016-22 年CAGR=12%，我们认为医保基金的持续增长是药 相关研究 品行业增速的基石，在这样持续成长的行业里总能挖掘到结构性替代的机遇。药 [Table_ReportInfo] 《7 月多项医药相关政策出台，进一步增 品腾笼换鸟空间存在潜力，根据医药魔方数据，2022 年百张床位以上院内创新 加对创新药的鼓励》2023.08.01 药销售额占比仅 31% ，而肿瘤药创新药占比已达到 62% ，可见肿瘤新药已实现 《国家六部委联合印发《深化医药卫生体 明显替代，而非肿瘤新药占比未来也有较大提升空间。 制改革2023 年下半年重点工作任务》》 2023.07.30 《国家 发布《关于推动临床专  多样化出海，本土创新药赢得增量市场。阿斯利康预测2025 年中国药品市场规 科能力建设的指导意见》，多学科融合促 模将达到约1970 亿美元，占全球的10%，我们认为中国作为单一大市场已足够 进技术创新发展》2023.07.23 丰厚，但海外市场机会更大。2022 年中国药企海外授权交易总额298.6 亿美元， 同比增长86%。在专利授权以外，百济神州自主商业化的泽布替尼2022 年销售 额已达到5.6 亿美元，百济成为国内自建海外商业化团队的代表性医药公司。2022 年公开披露的全球超 10 亿美元销售额药的 171 款药品中，15 款药品由日本公司 运营。参考日本经验，我们认为中国药企出海值得期待。 [Table_AuthorInfo]  医保政策压力趋缓，行业拐点已至。对仿制药来说，截止 2023 年第八批带量采 购，全国带量采购药品已达358 款。根据医药魔方数据，TOP620 药品品种中， 仅29%化学药品未国采或省单采。我们认为仿制药带量采购对药企存量业务影响 大大减弱，同时也看到传统药企2023Q1 板块性重回增长轨道。对创新