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人民币国际化的制约因素分析 一、 金融体系的发展与国家战略的匹配程度 据菲尼克斯斯科特评论称，斯密通过国家财富理论强调了市场自由竞争机制，但斯密强调了这一自由竞争中的一些社会制度，这些社会制度与自由竞争中的市场价格机制有关。我们认为, 国家和市场都属于这种社会制度的一部分。正当的制度激励和保障是市场自由竞争的基础, 自由竞争市场带来的经济繁荣和运行良好的企业是长期中良好经济绩效的根本, 而国家和市场良性的相互作用是有效的激励和产权保障的前提。对于金融体系而言, 金融市场与金融中介的边界更为模糊, 高效的金融体系可以是以市场为主导的如美国和英国, 也可能是以金融中介 (银行) 为主导的如法国、日本。不论是哪一种金融体系, 其高效的运作都依赖于市场与国家的良性互动, 政府指导 (政策、监管) 与企业家 (金融家) 扮演着同样重要的作用。 回顾国际货币体系的历史, 国际货币体系作为一种制度安排, 其演变一方面与连续的经济自然演化保持一致;另一方面, 经济体受到的剧烈冲击—金融危机、经济萧条、战争等都造成了自然演化的断裂和不连续。在制度演化的断裂和不连续中, 带有浓厚政治意志的制度设计常常发挥着巨大的作用。2008年全球金融危机以来, 现行的牙买加体系逐渐失去平衡的力量, 世界也在寻求新的国际货币体系的改革。对于崛起的中国来说, 这正是推动人民币国际化的良好契机。然而, 不论是国家战略还是其他政治意志的体现, 货币国际化最终还是需要强大的经济基础作为保证。强大的经济实力不仅以经济总量决定, 更多地, 还应该包括完善的市场制度保证和积极充满活力的企业。我们认为, 中国经济虽然取得了巨大的进步, 但是仍然存在着很多问题, 其中包括缺乏一个高效安全的金融体系, 更有效率的市场激励和企业家文化等微观基础。 在货币国际化的进程中, 微观市场与国家战略的匹配很可能就决定了货币国际化的成败。特别地, 在涉及到货币金融领域时候, 一个高效的金融体系能够有效地形成价格和传递信息, 能够真正处理好追求短期利润与长期发展的金融企业都是重要的微观基础。而这些需要长期才能体现出其经济效力的微观基础, 也正是在人民币国际化中容易被人忽视的, 也是处于政治经济周期中的政府在制定计划与国家战略时难以被有效考虑的。我们将从货币国际化与国际货币体系演化的角度出发, 以市场微观基础与国家战略为框架, 探讨在国际货币体系演化中包括英镑, 美元, 欧元和日元几种货币国际化的经验和教训, 进而指出货币国际化中, 微观基础的重要性。 二、 货币国际化的微观需要:国家间的博弈 国际货币体系依赖于国际经济交往活动。国际货币体系是一系列的制度, 这些制度产生于同时又反作用于世界各国采取的货币政策和汇率制度, 其本质是各国相互之间的经济和经济政策与制度互相影响和互相制约的基本关系。事实上, 正是各个国家对于自己的汇率制度的设定以及对于针对于相关国家的政策而进行的调整, 以及作为整个多元经济体之间的制度设定和协调, 就构成了国际货币体系。从功能性的角度出发, 国际货币体系可以更直接地视为:本位货币、汇率制度与国际收支调整机制三个部分。作为长期多重博弈的结果, 国际货币体系很难用一个均衡的模型加以概述和分析。事实上, 长期中国际货币体系总是表现出经济、政治变动, 进而国际货币体系调整, 相对稳定, 再次变得变动与调整的演化模式。其中, 新的一种国际货币的兴起—成功的货币国际化—都是伴随着国际货币体系的变动和调整的。同时, 国际货币是内生于国际货币体系的, 货币国际化的过程实际上和国际货币体系的变动和调整是同步地。而国际货币体系的演变就是各种成功或者不成功的货币国际化的历史。如果将货币视为一种社会-经济制度安排, 传统的货币职能与作用的分析均可视为以交换为出发点的经济行为制度演变的结果。当相应的制度被视为给定的时候, 又对于包括各种创新在内地各个参与者的行为形成相应的激励。国际货币体系中参与者势力的此消彼长是国际货币体系演化的直接动力。 而对于一个国家来说, 汇率制度是其货币政策或者更广义地讲是其经济政策的一个重要组成部分, 其设定主要由该国国情决定, 包括国家的经济、货币制度, 历史沿革等等, 而现代国家广泛参与宏观经济调整中, 政策目标的设定也是汇率制度安排最为重要的影响因素。主权货币作为国际货币实际上是国际货币体系中对于金本位制的一种替代。国际货币的出现是人类行为选择的结果而不是人类计划的结果, 国际货币的作用都是随着时间的推移而逐渐被人们接受的。一种国际货币的诞生不仅仅是经济结果, 可能还有更多的政治博弈参与其中, 国家利益与战略都可能导致经济结果的不同。然而, 不论政治利益的博弈与分配如何, 国际货币最终还是必须要有其稳定的经济基础。 从以上分析可以看出, 国际货币处于国际货币体系