汽车与零部件行业：7月重卡批发同比+36%，销量符合预期-20230815-东吴证券-21页.pdfVIP

证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 7月重卡批发同比+36% ，销量符合预期 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@ 联系电话：021 2023年8月15日 报告核心观点 ◼ 行业总量：7月重卡产批同环比符合预期，企业小幅去库，出口量连续六个月维持2万以上水平： 1）产量：7月重卡行业月度整体产量为5.98万辆，同环比分别+50.9%/-26.6% ；2）批发：7月 重卡批发量为6.13万辆，同环比分别+35.6%/-29.1% ；3）上险：7月重卡终端销量为4.27万辆， 同环比分别+9.8%/-13.1%。综合产批零表现来看，7月季节性因素驱动销售环比下降，但去年同 期低基数下，同比依然有所增长；4）出口：7月重卡行业出口2.48万辆，同环比分别+62.5%/- 2.9% ；2023年1~7月重卡行业累计出口16.33万辆，同比+84.4%。5）库存：7月重卡行业企业 库存为-1565辆；渠道库存为-6203辆，整体去库。展望8月，考虑季节性变化规律，我们预计重 卡行业批发销量为6万辆左右，同环比分别+29.9%/ -2.2%。 ◼ 行业结构：新能源渗透率环比略微下降，重卡行业7月新能源渗透率5.54%，环比-0.14pct。7月 国内重卡行业新能源产品销量为2369辆，行业渗透率为5.54% （含纯电+氢能源+燃料电池）， 同环比分别+1.84/-0.14pct 。其中纯电重卡销量2024辆，同环比分别+50.48%/-14.42% ；燃料 电池重卡销量为345辆，同环比分别+252.04%/ -19.58% ；天然气重卡销量10577辆，同环比分 别+152.92%/-19.58% ，天然气重卡销量占比24.75% ，同环比分别+14.02/-0.84pct。7月新能 源重卡表现不及传统燃油重卡，但燃料电池重卡销量表现较好。 ◼ 公司维度：7月重卡主要企业批发整体减少，重汽同比表现领跑行业。1）批发：7月国内重卡批 发销量 （含非完整车辆和半挂牵引车）排名前五的企业分别为重汽/陕重汽/一汽/东风/福田，销 量分别2.00/ 1.06/0.84/0.81/0.57 万辆 ，市占率32.6%/ 17.3%/ 13.7%/ 13.3%/9.4% ；CR5 为 86.3% ，同环比分别-2.0/-1.8pct ，集中度仍较高；2）上险：7月国内重卡终端上险量 （含非完 整车辆和半挂牵引车 ）前五名分别为一汽/ 东风/ 重汽/ 福田/ 陕重汽 ，销量分别为 1.02/0.92/0.69/0.43/0.38 万辆 ，市占率分别为23.9%/21.6%/ 16.0%/ 10.1%/8.9% ，CR5 为 80.5% ，同环比分别-3.3/+ 1.3pct，集中度环比提升较为明显。 2 报告核心观点 ◼ 发动机配套维度：潍柴发动机配套量较为稳定，解放/重汽/ 陕汽等均保持主要供货商，重卡 发动机龙头地位稳固。1）发动机企业角度：7月潍柴发动机配套量为1.30万套，同环比为 +29.4%/-17.8% ；核心配套车企包括一汽集团/ 中国重汽/ 陕汽集团/东风汽车/大运集团，对 五家整车厂出货量占比为32.1%/26.1%/24.2%/ 5.9%/3.6% ，CR5为89.8% ，同环比为+5.3/- 1.3pct ；2）整车厂内部来看：陕重汽/ 中国重汽/一汽解放/东风汽车/福田汽车企业中，潍柴 发动机配套比例分别为83.4%/49.8%/41.1%/8.4%/2.5% ，潍柴为陕汽/重汽/解放的核心供应 链。 ◼ 投资建议：板块周期复苏确定性较强，2023~2025年国内工程/消费复苏向上+国四强制淘汰 贡献增量+出口市场爆发三重因素共振驱动板块总量向上，总量预计分别88/ 116/ 146万辆。 重卡板块聚焦强α+业绩兑现高确定性品种进行布局，优选 【中集车辆+中国重汽A/H】，其 次 【福田汽车】。1