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? ? 产品市场竞争、竞争地位与盈余管理 ? ? 　　相对于应计盈余管理，真实活动盈余管理更加隐秘，而且会对公司当期和未来的现金流量以及公司价值产生重要影响[1]。近年来，上市公司经理人通过真实活动盈余管理来操纵业绩的现象日益普遍。现有关于盈余管理的研究主要集中应计盈余管理，对于真实活动盈余管理还涉及较少。国内外大量研究表明产品市场竞争具有外部治理效应，但关于产品市场竞争对应计盈余管理的影响，却仍然存在分歧。鉴于此，探讨产品市场竞争对上市公司盈余管理尤其是真实活动盈余管理的治理效果，对于探讨产品市场竞争的外部治理效应和理解上市公司真实活动盈余管理行为具有较强的理论价值，对投资者深入分析与理解上市公司真实活动盈余管理、在投资过程中对其进行准确估值也具有很强的借鉴意义。 　　二、文献综述 　　(一)产品市场竞争与应计盈余管理 　　近年来，国外一系列研究表明产品市场竞争对应计盈余管理具有重要影响[2-4]，但是关于具体影响方向仍存在较大分歧。 　　不少学者研究发现产品市场竞争会刺激管理层进行盈余管理。Rotemberg和Scharfstein利用信号模型(signaling model)的研究发现，产品市场竞争会增强经理人操纵并且误报会计信息的动机[5]。Tinaikar和Xue研究发现，当行业面临的进口压力加剧或者价格成本边际降低时，这些行业内上市公司的盈余管理程度会加重[3]。Datta等研究发现，行业的产品市场竞争越激烈，行业内上市公司的操纵性应计水平越高[6]。 　　也有学者发现产品市场竞争能够抑制盈余管理行为。Marciukaityte和Park以美国制造业公司为样本的研究发现，竞争激烈行业中上市公司的操纵性应计绝对值水平更低[7]。Balakrishnan和Cohen的研究发现，由于进口关税降低而带来的加剧的产品市场竞争能够有效地抑制经理人误报会计信息[8]。 　　还有学者发现产品市场竞争对盈余管理动机具有正反两方面的影响。Markarian和Santalo认为，当信息透明度低时，产品市场竞争对盈余管理动机具有正向影响，而当信息透明度较高时，产品市场竞争对盈余管理动机具有负向影响。从理论上讲，处于竞争激烈环境中的公司会更倾向于进行盈余管理，但实证结果却表明不同类型的产品市场竞争对盈余管理的影响方向不尽一致[9]。 　　国内学者就产品市场竞争对应计盈余管理的影响做了一些初步研究。陈骏和徐玉德以中国2000～2009年沪深A股上市公司为样本，初步研究了产品市场竞争对应计盈余管理的影响，发现在我国当前的特殊制度背景下，产品市场竞争对应计盈余管理可能存在负面的治理效应，经理人会通过应计盈余管理扭曲企业真实业绩，限制内部信息外流，从而可能激化经理人与股东之间的代理问题[10]。田志刚则未发现产品市场竞争与应计盈余管理之间存在显著的相关关系，在将样本区分为高竞争行业和低竞争行业后发现，高竞争行业中操控性应计利润与经理薪酬之间具有更高的相关度，在进一步区分应计盈余管理的方向后发现，在低竞争行业中，经理人处于薪酬动机更倾向于实施向下的盈余管理[11]。周夏飞和周强龙的研究发现，公司所处行业的竞争越激烈，其应计盈余管理程度越高；在行业内的产品市场势力越弱，其应计盈余管理水平也越高[12]。 　　(二)产品市场竞争与真实活动盈余管理 　　真实活动盈余管理因其能够影响公司当期和未来的现金流量并进而影响公司的长远价值而受到学术界和实务界的关注。随着会计准则和法规的不断完善，经理人进行应计盈余管理的空间越来越狭小，为了实现业绩目标，经理人开始转向真实活动盈余管理[13]。Cohen和Zarowin的研究也发现，除了应计盈余管理，经理人在增发前还会通过真实活动盈余管理调节利润，而且由真实活动盈余管理造成的增发后业绩下滑比由应计盈余管理造成的增发后业绩下滑更严重[14]。 　　关于产品市场竞争与上市公司真实活动盈余管理之间的相关关系，国外的研究还相对较少[15]，国内学者田志刚进行了初步研究[11]。Karuna和Tian的研究发现产品市场竞争与上市公司真实活动盈余管理存在显著的正相关关系[15]，而田志刚则发现产品市场竞争能够约束经理人的真实活动盈余管理行为[11]。随着经理人越来越倾向于进行真实活动盈余管理[13]，为了能更清晰地理解和分析真实活动盈余管理，深入研究真实活动盈余管理的内在动机及其影响因素就显得很有必要。 　　综上所述，现有文献主要集中于对应计盈余管理的研究，对于真实活动盈余管理涉及较少，而且有关产品市场竞争对应计盈余管理影响的研究仍然存在较大分歧。因此，探讨产品市场竞争对上市公司盈余管理尤其是真实活动盈余管理的治理效果，对于探讨产品市场竞争的外部治理效应和理解上市公司真实活动盈余管理行为具有较强的理论价值，对投资者深入分析