人民币汇率、成本加成率分布与我国制造业的资源配置.docxVIP

? ? 人民币汇率、成本加成率分布与我国制造业的资源配置 ? ? 　　人民币汇率问题一直是国内外学术界广泛关注的重要问题。特别是，自2005年7月21日我国实施了汇率制度改革以来，国内外众多学者对人民币汇率变动的经济影响进行了大量的理论论证和实证检验，主要考察了人民币汇率变动对我国出口贸易（盛丹和刘竹青，2017；沈国兵，2015）、企业生产效率（Jeanneney and Hua，2011；向训勇等，2016）、企业产品质量（王雅琦等，2015）等方面的作用。但是，鲜有文献专门探讨人民币汇率变动对我国企业间成本加成率差异（即企业加成率分布）的影响。实际上，企业间成本加成率的差异体现了资源配置效率，当生产同一种产品的企业的加成率完全相同时，资源配置才实现最优（First-best Efficiency），否则说明加成率相对较高的企业仅利用较少的要素资源进行生产，加成率相对较低的企业的要素使用规模则大于其最优状态（Robinson，1934）。那么，汇改以来人民币汇率的变动是否影响了我国企业间的加成率差异？是提高了还是缩小了企业加成率分布的离散度？本文将对该问题进行详细探讨。 　　汇率作为一种相对价格，它的变动直接改变了国内外市场环境，影响企业的相对竞争优势和资源配置效率。Fung（2008）在垄断竞争的框架下引入汇率，发现本国货币升值会削弱本国企业相对外国企业的竞争优势，促进企业的优胜劣汰，使要素资源从退出企业流向新进入企业或持续存在企业，提高了资源配置效率。Baggs et al.（2009）利用1986年-1997年加拿大数据证实，加元升值降低了加拿大企业的存活概率，提高了企业的退出倾向，加速了企业进入或退出市场，显著改善了加拿大企业的资源配置。Tomlin（2014）在理论上证明本国货币升值不仅会加剧进口竞争，还减少了本国企业的出口机会，迫使低效率企业退出市场，并利用1973年-1997年加拿大农业机械设备制造业数据进行了实证检验，验证了加元升值对资源配置效率的提升作用。基于已有研究，本文将利用制造业企业数据考察人民币汇率变动对我国资源配置效率的作用。因此，与本文研究密切相关的一类文献是如何测度资源的配置效率。现有大多数文献均利用企业的生产率分布进行度量，如Hsieh and Klenow（2009）、聂辉华和贾瑞（2011）。但是，本文认为这种方法仅反映了企业之间在生产技术方面的差异，没有考虑价格因素的作用。Berman et al.（2012）证明贸易企业更多的是通过调整价格和加成率应对汇率变动的，即便企业的生产率分布不变，汇率变动也会因为改变了价格分布而影响企业的加成率分布和资源配置。所以，借鉴Lu and Yu（2015），本文采用企业的加成率分布度量我国制造业的资源配置效率。与生产率分布相比，企业加成率分布的变化可分解为价格分布的变化和边际成本分布的变化，前者体现了企业价格水平的相对变动，后者体现了技术水平的相对变动。 　　具体地，根据已有文献，人民币汇率变动主要通过出口渠道、进口中间产品渠道和进口竞争渠道对企业的价格分布和边际成本分布，进而对加成率分布产生影响。首先，从出口渠道来看，一方面，人民币升值降低了我国出口企业的竞争优势，加剧本国企业与外国企业之间的竞争，加速本国企业的优胜劣汰，迫使加成率较低的企业退出市场，只有加成率相对较高的企业才能继续存在或进入市场，资源从低效率企业流向高效率企业，有助于缩小企业之间的加成率差异。另一方面，盛丹和王永进（2012）发现与内销企业相比，我国出口企业的加成率水平相对较低。但是根据依市定价理论，人民币升值往往会迫使出口企业选择降低加成率，进而可能拉大出口企业与内销企业之间的加成率差异。第二，从进口中间产品渠道来看，我国出口强度越高的企业对中间品进口的依赖也越高，人民币升值会降低进口中间品的成本，提高出口企业的加成率，有利于缩小出口企业与非出口企业之间的加成率差异。也就是说，当出口企业的加成率相对较低时，人民币升值通过进口中间品渠道倾向降低我国企业加成率分布的离散程度，改善资源配置效率。第三，从进口竞争渠道来看，人民币升值普遍降低了进口产品的价格，增加了产品进口，而进口产品渗透率的提高会增强国内产品与进口产品的相互竞争和替代，加剧同类产品的市场竞争，有助于降低产品的平均价格、提高生产效率，从总体上改善资源配置，使企业加成率分布的离散程度趋于降低。 　　鉴于此，借鉴Lu and Yu（2015），利用2000年-2007年中国制造业企业一贸易数据，本文拟从企业加成率分布的角度研究人民币汇率变动对我国制造业资源配置效率的影响。与现有研究相比，本文的创新点主要有以下三个方面：（1）从研究视角来看，本文从企业成本加成率分布的角度探究了人民币汇率变动对资源配置效率的影响，并