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工商管理 Business Administration 董事会治理结构与企业绩效关系 李婷婷 （山西燃气产业集团有限公司，山西 太原 030032） 摘要： 为了加深对国内董事会监督管理职能的了解，并进 能抑制企业业绩的提高。 一步探讨董事会治理结构与企业绩效的相互关系，以酒类 各学者对董事会结构与公司绩效进行了研究，但由 上市公司为研究样本，选取2019—2021年的相关数据，利 于样本数量、取样区间及分析方法各有差异，董事会治理 用SPSS软件对这两者的关系进行了相关分析与回归分析。 结构与公司绩效存在何种关系，至今未有一致结论。 实证结果表明：在酒类行业市场，企业董事会规模的大小、 二、概念及相关理论 外部董事比例多少都对企业绩效是否提高不发挥作用，而 领导权越集中及董事会会议频次越高，会导致公司绩效的 董事会治理结构与企业绩效关系相关理论有3种。 降低。 第一，委托代理理论。委托代理理论由延森和迈克 关键词： 林在1976年首先提出。该理论认为，小规模董事会更有利 董事会治理结构；企业绩效；酒类上市公司 于提高公司业绩。关于独董比例对公司绩效的影响，委托 随着资本市场的逐渐成长与相关制度的日趋完善，市 代理理论认为，独董能够对管理层行为进行客观且独立 场参与者对上市公司治理结构的改革需求也随之增加。在 的监督，从而降低代理冲突成本，提高企业绩效。对于董 我国，董事会作为上市公司“三架马车”之一，无法拉动企 事会领导权结构与公司绩效的关系研究[2]，委托代理理论 业绩效增加，其设置不合理和内部缺陷无疑是重要原因。 认为两职合一将使权力过于集中，影响董事会的客观公正 当前已有不少国内外文献探讨了董事会治理结构与公司绩 性，妨碍董事会的监督功能。 效之间的关系，但尚无一致论断。本文在分析和借鉴已有 第二，现代管家理论。由唐纳森于1990年提出的现代 研究成果的基础上，以酒类行业上市公司的规模差异和财 管家理论认为独立董事对公司的业绩不是很熟悉，不能很 务杠杆差异为控制变量，利用相关分析和回归分析对酒类 快地作出相应决策，不利于公司绩效的提高。对于两职合 行业董事会治理结构与企业绩效的关系进行实证研究。 一是否有利于公司绩效的提高，该理论认为两职分离反而 会增加董事会与管理层之间的协调成本。 一、国内外研究现状 第三，资源依赖理论。Salancik和Pfeffe在1972年提 关于董事会规模与公司绩效，培根在1973的研究得 出资源依赖理论，该理论认为董事会规模较大可以提高企 出规模较大的董事会效率较高；延森和迈克林在1976年的 业绩效。针对独立董事比例与公司绩效的关系，资源依赖 研究认为董事会规模较小时，公司绩效较高。关于董事会 理论认为，独立董事大多为知名人士，他们可以提供给企 成员构成与公司绩效，戴利和道尔顿在1993年指出外部董 业不易取得的重要外部资源，提升公司绩效。 事有利于企业绩效的提高，独立董事还可以凭借自身优势 委托代理理论与现代管家理论的不同，主要表现为 帮公司获取必要的外部资源。关于董事会领导结构与公司 领导权结构是否应该集中。委托代理理论认为两职合一将 绩效，李普顿在1992年的