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|策略专题报告
正文 目录
1. 复盘A 股历史上的 “政策底”到 “市场底” 3
1.1. 2008 年：救市三大政策，出台四万亿投资计划 3
1.2. 2012 年：发改委批复万亿投资项目， “国家队”集体增持 4
1.3. 2015 年：各部委联合救市， “国家队”护盘 6
1.4. 2018 年：召开民营企业座谈会，民企纾困政策落地 8
1.5. 2022 年：国务院金融委会议召开，稳经济一揽子措施落地 10
2. A 股历次 “政策底”的特征11
3. 7 月政治局会议探明本轮 “政策底”，后续宏观政策调控力度有望加大 12
4. 风险提示 14
图表目录
图 1 2008 年以来，A 股市场大致出现 5 次 “政策底—市场底”组合 3
图2 2008 年 A 股 “政策底”4
图3 2008 年逆周期调节和稳定资本市场的政策4
图4 2012 年 A 股 “政策底”5
图5 2012 年相关政策 6
图6 2015 年 A 股 “政策底”7
图7 2015 年救市政策 8
图8 2018 年 A 股 “政策底”9
图9 2018 年救市政策 10
图 10 2022 年 A 股 “政策底”11
图 11 2022 年稳增长政策11
图 12 2008 年以来 A 股 “政策底”、 “市场底”12
图 13 2023 年 7 月政治局会议后，A 股 “政策底”基本探明13
图 14 7 月政治局会议表态 “活跃资本市场、优化房地产政策”，此后资本市场、房地产领域政策陆续出台14
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|策略专题报告
1.复盘 A股历史上的 “政策底”到“市场底”
我们将“政策底”定义为：市场下跌一段时间后，高层对股市积极表态、稳定资
本市场的政策密集出台后市场出现反弹的时点。复盘 2008 年后 A 股，市场大致出现
5 次“政策底—市场底”组合，分别为：1）2008 年 9 月-2008 年 11 月；2）2012
年 6 月-2012
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