经济社融数据转弱，稳增长加码、降息落地.pdfVIP

行业动态报告/银行业 目 录 一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能 2 （一）金融发挥资源配置核心职能，满足社会再生产中投融资需求2 1.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长2 2.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变革2 （二）社融结构尚未发生根本性转变，银行业仍起主导作用2 1.实体经济80%以上资金依旧来自间接融资，银行是企业融资的核心渠道2 2.金融体系基础制度建设仍有待进一步完善，以拓宽实体企业融资渠道3 二、银行业在资本市场中的发展情况 3 （一）上市家数42 家，流通市值占比上升3 （二）年初至今板块表现弱于沪深300，估值处于历史偏低位置4 三、经济和社融信贷数据偏弱，降息落地 4 （一）经济数据走弱，稳增长信号释放，银行利润和息差受关注4 1.7 月各项经济指标再度走弱，投资和出口显著下滑、需求仍不足4 2.中央政治局会议召开，稳增长信号增强5 3.Q2 货币政策执行报告发布，贷款利率继续下行，银行保持合理利润和净息差水平受关注 5 （二）社融信贷创新低，居民部门是主要拖累6 1.新增社融信贷处于近年来低点 6 2.居民部门信贷负增长，企业贷款出现票据冲量 7 3.金融机构存款缩水，财政存款同比多增 8 （三）MLF 和1 年期LPR 利率下调9 （四）银行息差企稳，资产质量总体稳健10 1.银行利润增速边际改善，息差企稳 10 2.资产质量指标总体稳健，部分银行不良微幅上升 10 3.上市银行一季报业绩走弱，个股表现分化 11 四、传统业务盈利空间收窄，财富管理转型重塑竞争格局 12 （一）传统业务利润空间收窄，业务转型加速12 （二）中间业务重要性提升，财富管理转型成为共识13 （三）金融科技应用程度加深，加速渠道、经营和风控变革13 五、投资建议及重点公司 14 六、风险提示 15 1 行业动态报告/银行业 一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能 （一）金融发挥资源配置核心职能，满足社会再生产中投融资需求 1.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长 金融的核心功能是为实体经济主体再生产提供合理有效的资源配置。金融系统通过将闲 散的可投资资金整合，引导其有序地流向实体产业，满足企业和个人的投资需求；金融系统为 企业提供融通资本、投资渠道、金融信息、风险管理等工具，满足企业的融资和再生产需求。 高效的金融体系能够通过风险信息的反馈，降低投资者交易和监督成本，引导资源由低效率组 织机构向优质组织机构转移，通过优胜劣汰机制，提高服务实体经济质量。 2.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变革 党的十九大报告指出，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，“必须坚持 质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力 变革”。金融体系积极适应实体经济结构和发展模式变革并提供与之相配套的服务是经济高质 量发展的必然要求。金融体系需持续深化改革，创新业态，提升资源配置质效，引导资金向高 质量发展的战略新兴行业和资金匮乏的民营、小微企业转移。 （二）社融结构尚未发生根本性转变，银行业仍起主导作用 1.实体经济80%以上资金依旧来自间接融资，银行是企业融资的核心渠道 相较国际市场，我国社会融资结构严重失衡，直接融资占比偏低。从社融结构上看，以银 行贷款为代表的间接融资是我国企业的主要融资渠道。截至目前，我国企业债券融资占社融比 重8.58%，股票融资占比3.06%，直接融资占比合计11.