家电行业深度研究报告：大金的井上礼之时代.pdfVIP

家电行业深度报告 投资主题 报告亮点 为什么在日本经济陷入被称为 “失去的三十年”的外部不利环境下，井上先 生却能使大金工业逆流而上，且实现营收、业绩、市值倍数级成长。我们首 次将视角聚焦在井上礼之时代详细展开，总结其改革举措、提炼其经营哲学， 为中国企业提供有力的参考。  首次聚焦，抓住大金井上礼之时代带来的极大差异。不同于过往市场普 适地对大金的总结，我们聚焦拉开大金与其他日企差异的关键期，并沿 着其关键灵魂人物的轨迹、措施、理念进行展开研究。  复盘内外改革，详细拆解井上彼时困境/迷雾下的措施、原因及成效。深 化井上接任后的对内思考和全球战略，完整梳理其核心措施，也矫正过 去市场或有的对大金“唯技术论”“中国红利论”的误区，并深研彼时大 金历史经过、井上自身思考总结，穿透看措施下的动机。  提炼背后井上决策的逻辑本质和大金经营哲学。时过境迁，若止步于措 施则如刻舟求剑，我们试图讨论提炼其中管理深意。由井上的洞察、思 考、决断展开，深化到在井上时代建立的大金底层经营机制和文化思考。  边际探讨对当下中国企业的启示。大金彼时与今日中国家电龙头或有相 似，居安思危，总结大金全球化之路里的现地化、品牌打造、全产业链 技术思辨等，对当下国内龙头的进一步拓展扩张有很好指引借鉴价值。 投资逻辑 日本家电百年登顶十年衰败，屹立至今且实现倍数级成长的只有大金工业。 大金自93 财年危机至今营收规模实现 10 倍成长，目前约3500 亿元级的市 值，成绩斐然，其转折关键时期正是94 年至07 年的井上礼之时代。 聚焦井上时代，背景为外部日本经济衰退、空调下行，内部业绩恶化面临赤 字危机。而井上对内改革：空调三支柱、渠道变革、勇砍赤字业务；对外实 行全球化战略：在中国划时代勇于开创多联机高品牌力市场、在欧洲收购经 销商+现地化灵活战略、收购奥维尔三进美国市场，最终实现全球空调销额第 一的霸主地位。 在历史的尾巴看当时只道是寻常，但彼时错综环境下仅大金破局可见艰辛。 我们透视改革举措看其中井上决策逻辑、大金经营哲学，其一线洞察、执行 与战略并行、合议而独断、以人为轴心等特质引人深思，是极为可贵的管理 经验。以此为鉴，对当下中国家电龙头的破局思考意义非凡，总结讨论其全