原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
目录
社融-M2 剪刀差与利率的相关性从何而来5
哪些因素导致了社融和M2 剪刀差 5
哪些因素同样影响利率 7
如何解释剪刀差和利率的反向走势 8
为何历史上某些时刻这种相关性也会失效 10
2016 年-2017 年也曾出现过类似情况 10
同业投资与非标融资与利率走势呈现趋同11
政府债发行或是影响因素11
展望社融-M2 剪刀差与利率相关性 13
社融-M2 剪刀差与利率走势仍具有规律性 13
观测市场流动性的进一步思考 13
展望社融-M2 剪刀差趋势 13
2023 年8 月18 日 流动性专题 2
图表目录
图表1. 社融-M2 剪刀差与利率的相关性消失4
图表2. 社融与M2 统计上的差异5
图表3. 财政支出与M2 同比大致同向6
图表4. 政府债融资与社融存量同比大致同向6
图表5. 同业投资与M2 同比部分情况下同向6
图表6. 非标融资与社融存量同比大致同向6
图表7. 引起社融-M2 剪刀差变化的因素7
图表8. 非标与利率7
图表9. 同业投资与利率7
图表10. 财政存款与利率8
图表11. 政府债发行与利率8
图表12. 2022 年下半年社融-M2 剪刀差走阔主因是社融下行8
图表13. 非标与同业投资共同影响利率水平9
图表14. 非标与同业投资无法完全解释社融-M2 剪刀差9
图表15. 财政净支出无法完全解释社融-M2 剪刀差9
图表16. 政府债融资影响社融导致去年下半年剪刀差走阔9
文档评论（0）