2023第三十四课 全球宏观数据系列讲座537：再谈行为宏观与行为金融.docxVIP

2023第三十四课 全球宏观数据系列讲座537： 再谈行为宏观与行为金融 时间： 2023-9-4中午，房四海 记录：尹升 摘要：明天开始，聚焦一个策略，基于行为宏观与行为金融的大类多空之分散交易。不是基于宏观周期变频的大类对冲。不是金融计量对冲暨所谓的美林美银的净暴露控制，更不是金融工程套利，也不是产业链收敛，不是期限结构套利，绝对不是股票和商品的价值投资，也不是技术分析爆点，不是情绪反向交易等，不要搞海外cfd暨期货点差交易，也不要搞大陆期权。 十一种的大类交易策略，我都实战试过的。 十月底，再总结。66个实操全球交易变量，投资结论见正文。本报告15页。公開的數據，要看，量變引起質變。公開的政策，買預期賣兌現。都是華爾街的行為宏觀與行為金融之套路。過幾天，純大陸定價的資產，我全部刪掉。我把上周，也就是八月份的讲座简单的过一下，然后再讲一讲为什么要聚焦，过去那么多成功的策略都要放弃掉。标题就是再谈行为宏观与行为金融。再强调一下，心里有数，逢场作戏。 行为宏观与行为金融 我们接着周四的讲义，就是再谈行为宏观与行为金融。就是2008年宏源证券年会，我做的主题演讲，就事实本身也许重要，但是人们对事实的认知比事实还要重要。但这种认知有可能是故意的认知，他不是真糊涂，是装糊涂。索罗斯讲，世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。政府或央行对这种所谓宏观事实的认知，就是所谓的行为宏观。但这个行为宏观，有可能是故意的，诱多诱空，洗盘逼仓。主力机构，尤其是欧美主力机构对这种宏观事实的认知，那就是行为金融，有可能是诱多诱空，洗盘逼仓。就索罗斯讲的：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧”。金融市场是经济史的一部分，更是如此。 宏观事实，我们以前都讲了很多次了，全球人工智能几千个数据都讲了，那个事实变化不大，比如中国经济继续下行，欧洲经济是衰退，美国经济即将衰退，美国经济所有指标都在下行的，但这只是问题的一方面。这些是事实，但是政府和央行对事实的认知，以及主力机构对事实的认知，前者构成了行为宏观，后者构成了行为金融。行为宏观和行为金融，它不一定是真糊涂，它是装糊涂，这里面可能是诱多诱空，洗盘逼仓。 你把事实搞明白，没有问题，最后有可能价值都回归了。我就讲两个案例，美国很多大佬，最著名的老虎基金，是其中典型的，在2000年网络股泡沫前，做空，已经涨的很疯狂的时候，做空，最后纳指又涨了60%，清盘了，那个清盘封信，写的还是很悲凉的，清盘之后，美股纳斯达克崩盘了，老虎基金朱利安已经清盘了，这是23年以前的案例。再讲15年前的案例，2008年，在全球经济危机之前，黑色能化，尤其是石油创新高了，从80多涨到147，最后崩盘了，30。这就是行为宏观，行为金融与所谓的事实之差距。那是不是政府和央行以及主力机构不知道呢？也许知道，也许不知道。诱多诱空，洗盘逼仓。 所以做盘跟做分析不一样，我带徒弟讲课，说好了咱们按照游戏规则来，讲信用，讲到2026年3月18号，有的付费有的不付费，这不重要，不是问题的关键。关键，讲课分析跟做盘它是两种职业，有时把我自己脑子都搞乱了。做分析，讲课，写学术论文肯定要超前，但做盘，我昨天讲的极端一点，宁慢三天，不抢一秒。 宏观事实很容易搞清楚，学过宏观周期，宏观计量的很好分析甚至预测宏观事实。行为金融，市场的表现，有时一致，比如中国的A股，2004年8、9月份到2005年的3月份。我当时讲课也讲的股市牛市要来了，包括06、07年这一波，所谓的行为宏观、行为金融与所谓的宏观事实一致，那就顺着做，趋势是你唯一的朋友。 就是说宏观事实、行为金融、行为宏观三者一致的时候，你就顺着做。那不一致呢，不一致是不是我现在就可以做空了呢？那要等，甚至等很久。因为这所谓的这种扭曲，所谓的泡沫，所谓的这种疯狂，人类的疯狂超过我们人类的想象，所以牛顿做股票是赔钱的，因为他比较理性，牛顿说，我可以计算天体的运动，但无法计算人类的疯狂。 我刚才讲了两个案例，很清晰的案例了。2002年，网络股泡沫已经高估了十年，做空还是赔钱，朱利安清盘了。2008年的金融危机，美国爆发次贷危机，从2007年的3、4月份在欧洲爆发影子，我当时在澳大利亚，那已经爆发了一年多了，次贷危机第一攻击波，第一攻击波2007年的七月八月，第二攻击波十月11月，第三攻击波2008年3月，到那个份上了，2008年的3月到7月，在金融危机爆发前，这种黑色能化石油，创新高了，从100到147，市场就是这样的，我们讲非理性，或者讲动物精神。这些行为宏观、行为金融，宏观事实三者一致的时候，那你顺着做；不一致的时候，你要等市场证伪。我们毕竟不是权贵，等市场证伪再做空，做多做空是两个套路，做多是宏观事实、行为宏观、行为金融三者一致的时候，我们做多。拧巴的时候，你不要马上做空，等证伪了，等市场已经出现下行