蒙古煤炭出口竞争力分析报告.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 煤炭开采 能源图志系列一： ＃title ＃ 推荐 （维持 ） 蒙古煤炭出口的竞争力解析 ＃createTime1 ＃ 2023 年09 月21 日 行 业 投资要点 ＃relatedReport ＃ 相关报告 ＃summary ＃ 深 蒙古煤炭资源丰富，经济发展对煤炭依赖度高。蒙古国的煤炭资源储备量 度 《【兴证煤炭】周报34：非电 丰富，焦煤资源占比约35%。蒙煤资源适合露天开采，露天矿产量占总产 需求提振港口煤价，供给收紧 研 延 长 上 行 周 期 （ 09.10- 量比重接近 100%。产出煤炭国内自用较少，主要通过陆运出口到中国。 09.16 ）》2023-09-17 蒙古国净出口对 GDP 增长贡献度较高，而煤炭是蒙古国出口量最大的矿 究 《【兴证煤炭】周报33：产量 报 释放有限，煤价接续涨势 产品。2022 年蒙煤出口金额占矿产出口金额比重提升至62%。 （09.03-09.09 ）》2023-09-10 告 《【兴证煤炭】煤炭行业2023 蒙煤生产集中在五大公司，各家成本有所分化。2022 年/2023 财年，基于 年中报总结：煤价压力测试已 不同公司销售的煤种不同，ETT 、MMC 、小 TT 、南戈壁的吨煤成本在 过，板块ROE 表现理想》2023- 20-54 美元之间，蒙古能源的吨煤成本为142 美元。 09-04 蒙古国煤炭出口以汽运为主，铁路运输短期难有明显增量。截至 2021 年 ＃emailAuthor ＃ 底，蒙古境内主要运行的铁路仅有 1811 公里，铁路运力较为有限。蒙古 国公路总里程约11.9 万公里，其中铺装公路 1.1 万公里。蒙古虽然积极开 拓铁路运输，但是中蒙铁轨宽距不同，目前难以形成有效运力。 贸易结算以长协为主，招标并行。1 ）传统模式：中国买家与蒙古矿方签 订长协合同，定价方式为季度调价，由买家自主从蒙矿区提货。2 ）电子 招标：把以往的坑口价出售改为通过电子交易以边境价出售，蒙古矿方负 责蒙古境内运输，借此掌握运输主动权，增加矿方利润。今年 1-8 月，甘 其毛都口岸竞拍成交量占同期口岸进口蒙煤量的18.9%。 进口蒙煤价格与国内焦煤市场价格走势较为趋同；蒙煤对华依赖度高，缺 ＃assAuthor ＃ 乏自主定价能力。由于蒙古国只与中俄接壤，没有出海口，地理位置不具 备扩展外部客户的条件，出口途径相对单一。同时，蒙煤出口对蒙古经济 增长影响较大，而我国可选择的煤源相对丰富。综合来看，蒙煤在中国不 具备较强议价能力。 蒙煤的产量释放节奏与中国的需求变化呈现明显的相关性，2023 年蒙煤 进口量或达到 5000-5500 万吨，中长期增量受限。2023 年 1-7 月，蒙煤进