丝杠行业市场前景及投资研究报告：高壁垒大空间，多企业加速国产化.pdf

证券研究报告 机械设备 2023年09月21 日 核心部件之丝杠行业专题研究：高壁垒大空间， 多企业布局加速 1 核心提要 ◆ 滚珠丝杠是将旋转运动转换成线性运动的重要传动装置，下游应用广泛；行星滚柱丝杠以小螺柱代替钢球传动，相比滚珠丝杠更 具高承载、小体积、高速度、高精度、长寿命等优势，但技术壁垒高，主要被海外垄断，昂贵的价格限制了其应用拓展。 ◆ 滚珠丝杠市场空间广阔。根据Zion Market Research预计，2030年全球滚珠丝杠市场规模达到405.7亿美元；亚太地区成为最 大市场。从应用领域来看，工业母机对丝杠精度要求最高，人形机器人市场增长最快，但结构极复杂；电动车领域丝杠要求最低。 ◆ 我国高端丝杠产品国产化率不足10%，据华经产业研究院数据，2021年中国滚珠丝杠副产量达到983万套，需求量为1406万套， 供需缺口明显。THK 、NSK等海外厂商研发技术和市场份额全球领先。行业利好政策支持下， 有望加速。 ◆ 恒立液压：国内液压件龙头企业，2021年非公开募集14亿元用于线性驱动器项目，预计于2024Q1达产，公司预测项目可创造 营收约21亿元，有望开启公司第三增长曲线。 ◆ 贝斯特：深耕精密零部件领域，2022年设立全资子公司宇华精机横向布局工业母机滚动功能部件，第一期设备已到位，规划产能 价值5亿元，目前首台套产品已成功下线，年底有望实现部分产能；二期规划产能价值10亿元。 ◆ 秦川机床：子公司汉江机床多年深耕滚珠丝杠，2022年定增募投项目达产后，滚珠丝杠/精密螺杆副产品总产能将提升至38万件/ 年；滑动直线导轨总产能将提升至18万米/年。 ◆ 恒而达：布局高精度滚动功能部件（直线导轨副），2023H1部分产品已开始小批量生产，实现营收978.8万元。公司已建成直线 导轨年产能74.5万米，滑块年产能134万块，产能放量有效改善毛利率水平。 ◆ 长盛轴承：2022年定增募投项目将扩建3万套滚珠丝杠产能，计划2年建设完成，主要用于商用车变速箱，乘用车制动、转向及驻 车系统等。 ◆ 投资建议：滚珠丝杠/行星滚柱丝杠下游需求景气，市场空间广阔；但高壁垒导致国产化率较低。目前多家国内企业加速布局，国 内加工工艺和技术提升背景下，产能逐步放量后有望充分受益，建议关注恒立液压、贝斯特、秦川机床、恒而达、长盛轴承等。 ◆ 风险提示：设备进口受限风险，原材料价格波动风险，下游行业需求释放不及预期风险， 进展不及预期风险，重点关 注公司产能释放进度不及预期风险。 2 滚珠丝杠：将旋转运动转换为线性运动的重要传动装置 ● 滚珠丝杠基本组成部分包括轴、螺母和它们之间螺纹中的滚珠，电机通过联轴器带动丝杠轴转动，丝杠轴上的螺 母在螺旋形螺纹的驱动下实现直线往复运动，从而将电机的旋转力矩转化为设备运动所需要的直线方向的驱动力。 滚珠丝杠能够将旋转运动转换成线性运动，或将扭矩转换成轴向反复作用力，是最常使用的机械传动元件之一， 具备高精度、可逆性和高效率的特点，被广泛用于数控机械、精密机床、工业机械、电子机械和航空航天业等领 域。 图表：滚珠丝杠副构成部分 图表：滚珠丝杠副 资料 ：华经情报网， 《滚珠丝杠副发展及研究现状》 （汤文成、徐楠楠，2016），国海证券研究所 3 滚珠循环方式分为内循环和外循环 ● 根据螺母中的滚珠循