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内容目录 一、什么是理财直融工具？ 4 二、理财直融工具发展几何？ 4 三、哪些城投在发行理财直融工具？ 5 四、理财直融工具融资或收紧，有何潜在影响？ 9 五、市场回顾 10 1、利率债市场：收益率走势分化，10Y-1Y 国债期限利差收窄 10 一级市场：利率债发行数量减少，发行规模环比增加 10 二级市场：收益率走势分化，10Y-1Y 国债期限利差收窄 11 2、流动性观察：央行净投放 1840 亿元，资金利率全部上行 12 公开市场操作：央行净投放资金 1840 亿元 12 货币市场：资金利率全部上行，同业存单发行利率全部上行 12 3、信用债市场：净融资额为负，收益率全部下行 13 一级市场：信用债净融资额为负 13 二级市场：信用债收益率全部下行，信用利差整体收窄 15 主体评级调整：无企业被列入评级观察名单，起步股份有限公司主体评级调低。 16 风险提示 16 图表目录 图表 1： 理财直融工具发行流程 4 图表 2： 理财直融工具及银行投资非标相关政策 5 图表 3： 理财产品投资资产规模及结构 6 图表 4： 各省发行理财直融工具城投数量 6 图表 5： 各省发行理财直融工具存续规模（2022 年末） 6 图表 6： 部分城投理财直融工具融资规模（2022 年） 7 图表 7： 江苏省某地市级平台理财