航宇科技-市场前景及投资研究报告-深耕环锻，厚积薄发（更正）.pdf

2023 年04 月02 日 公司深度分析 航宇科技(688239.SH) 证券研究报告 深耕环锻，厚积薄发 （更正） 投资评级 买入-A 环锻领域先行者，供需共振业绩稳增。公司自成立以来一直致 维持评级 力于难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售，主要产品为 航空发动机环形锻件，公司产品亦应用于航天火箭发动机、 、 6 个月目标价 105 元 舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。经过多年 股价 (2023-03-31) 75.05 元 发展，公司已成为航空发动机环锻件核心供应商，产品配套于国 交易数据 内军用、民用多个新型号发动机及航天特种装备，同时亦向多家 总市值(百万元) 10,710.67 国际主流航发制造商供应环形锻件产品，行业地位稳固。受益于 下游军品订单持续增长及民品市场订单饱满，同时公司积极扩产 流通市值(百万元) 7,580.74 释放产能，供需共振，公司整体业绩稳步增长。 总股本(百万股) 142.71 流通股本(百万股) 101.01 12 个月价格区间 43.48/94.5 元 军品业务多点开花，航发锻件主业地位突出。公司军工下游涉 及航空、航天及燃气轮机等领域，其中： 股价表现 1）在航空领域，环锻件是航空发动机核心，军用发动机受国防投 航宇科技 沪深300 入持续增加叠加军机列装加速影响需求有望快速释放，民用发动 72% 62% 机受境外外包业务向亚太地区转移及 C919 规模化交付驱动亦表 52% 42% 现出巨大市场潜力。公司具备技术优势及市场先发优势，护城河 32% 22% 稳固，随着募投项目产能逐步释放，业绩增长有望获强力支撑； 12% 2% -8% 2）在航天领域，航天锻件主要应用于航天火箭发动机以及 装 -18% 2022-04 2022-07 2022-11 2023-03 备，伴随着“十四五”备战背景下战略储备需求及实战化演练消