甲骨文-市场前景及投资研究报告-战略拐点，基本面上行趋势.pdfVIP

证券研究报告 ·美股公司深度 软件与服务 战略拐点已过，基本面回归上行趋 甲骨文(ORCL.N) 势 核心观点 首次评级 买入 Oracle 于 2005 年开始 SaaS 转型，并于 2011 年正式对外商用 Fusion Project 。Oracle 在云转型方面的缓慢主要由于初期对云转 发布日期： 2023 年10 月 09 日 型思路的误判（SaaS-First ），在战略执行过程中内部缺乏共识， 直到2018 年Larry Ellison 才承认云转型的必要性和紧迫性。2018 当前股价： 109.43 美元 年前后坚定路线后，云转型加速，体现为后续开放战略及业绩端 目标价格 6 个月： 135 美元 企稳回升。因此，Oracle 的云业务转型已经过了最艰难的起步阶 段，未来发展前景广阔。公司的开放合作策略，以及生成式AI 的 驱动，都使得Oracle 在云市场中占据有利的竞争地位。总体来看， 我们认为Oracle 具有良好的投资潜力和增长前景。 标题 2018 年前后坚定战略路线，转向开放战略 Oracle 于 2005 年开始 SaaS 转型，并于 2011 年正式对外商用 Fusion Project 。Oracle 在云转型方面的缓慢主要由于初期对云转 型思路的误判（SaaS-First ），在战略执行过程中内部缺乏共识， 一方面 AWS/Azure 市场份额迅速提升造成内部压力；另一方面 主要数据 Larry Ellison 曾数次认为云计算并不比On-Premise 模式更好，前 股票价格绝对/相对市场表现（%） CEO Mark Hurd 2010 年加入时推动云转型，但遭遇内部阻力，导 1 个月 3 个月 12 个月 致Oracle 转型反复，反映内部始终没有达成共识，直到2018 年 -6.04/-5.53 -10.33/-7.09 60.67/44.92 Larry Ellison 才承认云转型的必要性和紧迫性。2018 年前后坚定 路线后，云转型加速，体现为后续开放战略及业绩端企稳回升。 12 月最高/最低价（美元） 126.71/61.07 总股本（万股） 273,937.61 业务转型逐步完成，业务增速中枢有望回升 流通股本（万股） 273,937.61 随着Oracle 业务的云转型，其数据库、CRM 和ERP 等业务正在 总市值（亿美元） 3,012.22 逐步完成从传统软件许可到云订阅的转变。Oracle 在 2018 年之