马应龙-市场前景及投资研究报告-痔疮，历久弥新.pdf

证券研究报告•公司报告 马应龙 彭博: 600993 CH Equity 请阅读报告末尾信息披露与重要声明 星展证券 2023 年 10 月 9 日 强于大市 （首次覆盖） 八宝名方，历久弥新 收盘价（2023 年 9 月 28 日）：RMB23.05 （CSI300: 3,690） 投资要点 • 肛肠治痔领域龙头地位巩固，核心产品深入人心 • 经典古方承旧图新，眼部产品逐步发力 • 政策利好频出，细分市场龙头受益明显 • 首次覆盖，给予“强于大市”评级 肛肠治痔领域龙头。公司深耕肛肠下消领域，系列专业产品在消 股价表现 费者和医药行业中均享有极高的认可度和品牌影响力，主导产品 可靠性、安全性和有效性均名列前茅，终端销量在相关品类中均 RMB 居于领先地位，马应龙麝香痔疮膏/栓入选中国非处方药协会发 37 6,000 布的2020年度中国非处方药黄金品种名单。根据中康资讯数据， 32 5,500 公司在国内零售终端痔疮用药市场连续多年占据绝对龙头地位。 27 5,000 22 4,500 眼部产品逐步发力。公司依托历史悠久的眼药名方，大力拓展眼 霜等护肤产品，推动老字号企业开拓创新。其明星产品八宝眼霜 17 4,000 主攻200元以下的中低端眼霜市场，定位于数量庞大的年轻一族， 12 3,500 显著改善现代人常有的黑眼圈和眼袋等眼部问题。公司的眼部护 7 3